JPMorgan ชี้ นโยบายเทรด Bitcoin ของ MicroStrategy สร้างความเสี่ยงใหม่ต่อตลาดในวงกว้าง

นักวิเคราะห์จาก JPMorgan Chase & Co. ได้ออกมาเตือนว่า การที่ MicroStrategy ปรับเปลี่ยนนโยบายการลงทุนใน Bitcoin โดยเปิดทางให้สามารถขายเหรียญออกมาได้นั้น ถือเป็นการสร้างความเสี่ยงและความไม่แน่นอนใหม่ให้กับตลาดคริปโทเคอร์เรนซีในวงกว้าง

การเปลี่ยนกลยุทธ์ครั้งสำคัญ

เมื่อช่วงต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา MicroStrategy ได้ประกาศกรอบการทำงานด้านสินเชื่อดิจิทัล (Digital Credit Capital Framework) และอนุมัติโครงการสร้างรายได้จาก Bitcoin มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากกลยุทธ์เดิมที่เน้นการซื้อและถือครอง (buy-and-hold) เท่านั้น

การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้บริษัทมีความยืดหยุ่นในการขาย Bitcoin เพื่อนำเงินไปใช้จ่ายในกรณีต่างๆ เช่น การจ่ายเงินปันผล ซึ่งบริษัทได้เปิดเผยในการยื่นเอกสารเมื่อวันที่ 1 มิถุนายนว่า ได้มีการขาย Bitcoin ไปแล้ว 32 BTC ในช่วงระหว่างวันที่ 26-31 พฤษภาคม เพื่อเป็นทุนสำหรับการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ

มุมมองของ JPMorgan และผลกระทบต่อตลาด

Ad

Nikolaos Panigirtzoglou นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan ระบุว่า นโยบายใหม่นี้สร้าง "ความเสี่ยงจากกระแสเงินทุนสองทิศทาง" (two-way flow risk) ให้กับ Bitcoin เนื่องจากสถานะของ MicroStrategy ในตลาดนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง โดยบริษัทถือครอง Bitcoin คิดเป็นสัดส่วนถึง 4% ของอุปทานทั้งหมด และการเข้าซื้อของบริษัทนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 70% ของกระแสเงินทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมที่ J.P. Morgan ประเมินไว้

นักวิเคราะห์ชี้ว่า แม้การขายสินทรัพย์เพื่อจ่ายเงินปันผลจะเป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ แต่สำหรับ MicroStrategy ซึ่งเป็นผู้ซื้อและผู้ถือครองรายใหญ่ การขายที่อาจเกิดขึ้นได้ในอนาคตจะสร้างความไม่แน่นอน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของบริษัทเอง และเพิ่มต้นทุนในการออกหุ้นหรือตราสารหนี้เพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มในอนาคต

ความกังวลด้านเงินสำรอง

ปัจจุบัน MicroStrategy มีเงินสดสำรองอยู่ที่ 2.55 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพียงพอสำหรับครอบคลุมการจ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ยได้ประมาณ 17 เดือน อย่างไรก็ตาม Panigirtzoglou ให้ความเห็นว่า บริษัทจำเป็นต้องมีเงินสำรองในระดับที่ครอบคลุมค่าใช้จ่ายได้นาน 24 ถึง 36 เดือน เพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนว่าจะไม่มีความจำเป็นต้องขาย Bitcoin ออกมาในอนาคตอันใกล้นี้