JPMorgan: Dasar Dagangan Bitcoin Baharu MicroStrategy Cipta Risiko kepada Pasaran

Penganalisis JPMorgan memberi amaran bahawa strategi dagangan Bitcoin baharu oleh MicroStrategy, yang kini membenarkan syarikat itu menjual pegangannya, memperkenalkan risiko tambahan kepada pasaran mata wang kripto yang lebih luas.

Perubahan dasar ini menandakan peralihan daripada pendekatan "beli-dan-pegang" syarikat sebelum ini, sekali gus mewujudkan ketidakpastian yang signifikan memandangkan kedudukan MicroStrategy sebagai salah satu pemegang Bitcoin korporat terbesar.

Perubahan Strategi dan Implikasi

Menurut penganalisis JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, dasar baharu ini mewujudkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin. Sebelum ini, pasaran hanya menjangkakan MicroStrategy akan terus membeli, tetapi kini potensi jualan perlu diambil kira.

Langkah ini adalah sebahagian daripada "Rangka Kerja Modal Kredit Digital" yang diumumkan oleh MicroStrategy, yang turut membenarkan program penjanaan wang daripada Bitcoin bernilai $1.25 bilion. Syarikat itu juga membenarkan pembelian semula saham keutamaan dan saham biasa untuk mengoptimumkan struktur modalnya.

Kedudukan Dominan MicroStrategy

Ad

Kepentingan MicroStrategy dalam pasaran Bitcoin tidak boleh dipandang remeh. Menurut JPMorgan, syarikat itu memegang kira-kira 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin.

• Pembelian Bitcoin oleh syarikat itu setakat tahun ini berjumlah $13.7 bilion, mewakili kira-kira 70% daripada anggaran keseluruhan aliran masuk aset digital oleh JPMorgan.
• Fleksibiliti untuk menjual Bitcoin, walaupun dilihat positif bagi kebanyakan syarikat, boleh menjejaskan penilaian MicroStrategy sendiri dan meningkatkan kos untuk menerbitkan ekuiti dan hutang bagi pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Rizab dan Keyakinan Pelabur

JPMorgan menyatakan bahawa rizab tunai MicroStrategy semasa sebanyak $2.55 bilion boleh menampung kira-kira 17 bulan pembayaran dividen dan faedah, melebihi sasaran minimum 12 bulan syarikat. Walau bagaimanapun, penganalisis itu berpendapat liputan yang lebih tinggi antara 24 hingga 36 bulan diperlukan untuk meyakinkan pelabur bahawa syarikat tidak perlu menjual Bitcoin dalam masa terdekat.

Kebimbangan ini disokong oleh pendedahan syarikat pada 1 Jun bahawa ia telah menjual 32 Bitcoin antara 26 Mei dan 31 Mei untuk membiayai pengagihan dividen. Penjualan ini berlaku serentak dengan penurunan harga Bitcoin pada akhir Mei dan awal Jun.