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摩根大通：MicroStrategy比特币交易新政为市场带来不确定性风险
Summary
摩根大通分析师警告称，MicroStrategy授权出售比特币以满足流动性需求的策略转变，可能给更广泛的加密货币市场带来“双向流动风险”和不确定性。
根据投资银行摩根大通 (J.P. Morgan) 的一份报告，商业智能公司 MicroStrategy 近期调整其比特币交易策略，此举可能给更广泛的加密货币市场带来新的风险。该行分析师指出，该公司从纯粹的“买入并持有”模式转变为允许出售比特币，引入了不确定性。
策略转变的核心
本周早些时候，MicroStrategy 宣布了一项“数字信贷资本框架”，并授权了一项 12.5亿美元 的比特币货币化计划。此举标志着该公司背离了其长期以来仅增持比特币的策略。
根据新政策，该公司设定了最低美元储备目标，要求持有至少能覆盖 12个月 优先股股息和利息支出的现金。该公司目前的美元储备为 25.5亿美元，约可覆盖17个月的支出。此外，新框架还授权了优先股回购和股票回购，以优化资本结构。
市场影响与潜在风险
摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 在报告中表示，这一新政策为比特币创造了“双向流动风险”。鉴于 MicroStrategy 在市场中的巨大影响力，其潜在的抛售行为会增加市场的不确定性。
报告强调了 MicroStrategy 的市场地位：
Ad- 该公司持有的比特币占总供应量的 4%。
- 今年迄今，其 137亿美元 的比特币购买量约占摩根大通估计的数字资产总流入量的 70%。
Panigirtzoglou 认为，虽然出售资产以支付股息对多数公司是建设性举措，但对 MicroStrategy 而言，这可能影响其自身估值，并提高未来为购买比特币而发行股票和债券的成本。他补充说，若要让投资者安心，该公司的现金储备需要覆盖 24至36个月 的支出，以确保其在短期内无需出售比特币。
近期市场反应
市场对 MicroStrategy 的卖出行为已经表现出敏感性。该公司在6月1日的一份文件中披露，其在5月26日至5月31日期间出售了 32枚比特币，以资助对优先股股东的股息分配。
这一披露恰逢比特币价格在5月下旬至6月上旬出现下跌。这表明，即使是小规模的出售，也可能因其发出的信号而影响市场情绪。