Pinjaman Margin Pelabur Melonjak 40% dalam 12 Bulan, Hampiri Paras Puncak Bersejarah

Hutang margin pelabur telah melonjak lebih daripada 40% dalam tempoh 12 bulan yang lalu, mencapai paras yang sebelum ini hanya dicatatkan pada puncak pasaran pada tahun 2000, 2007 dan 2021. Data daripada Kumpulan Leuthold ini menunjukkan peningkatan selera risiko yang boleh menjadi isyarat amaran bagi para pelabur.

Peningkatan Mendadak Hutang Margin

Hutang margin merujuk kepada wang yang dipinjam oleh pelabur daripada broker untuk membeli saham, dengan menggunakan sekuriti sedia ada sebagai cagaran. Mekanisme ini meningkatkan kuasa beli dan potensi keuntungan, tetapi pada masa yang sama turut menggandakan potensi kerugian.

Menurut data terkini daripada FINRA, jumlah hutang margin mencecah $1.4 trilion pada bulan Mei. Kadar pertumbuhan pinjaman ini telah mengatasi pulangan pasaran saham dengan ketara. Sebagai perbandingan, indeks S&P 500 mencatatkan pulangan kira-kira 22% dalam tempoh setahun yang lalu, termasuk dividen yang dilaburkan semula, iaitu hampir separuh daripada kadar pertumbuhan hutang margin.

Isyarat Amaran Sejarah

Kumpulan Leuthold menyatakan bahawa secara sejarah, apabila pertumbuhan hutang margin mencapai tahap yang begitu tinggi, ia jarang bertahan lama. Firma itu menulis, "Pertumbuhan hutang margin mutlak sebanyak 54% hari ini, dan pertumbuhan hutang margin berlebihan sebanyak 26% dalam 12 bulan terakhir, kedua-duanya melebihi titik pencetus sejarah dalam kajian kami."

Ad

Analisis sejarah menunjukkan bahawa apabila pertumbuhan hutang margin mencapai paras yang sama pada masa lalu, pulangan dalam S&P 500 cenderung untuk merosot dalam tempoh satu tahun berikutnya. Ini menunjukkan bahawa tahap leveraj yang tinggi dalam pasaran sering mendahului tempoh pembetulan atau penurunan pasaran.

Implikasi kepada Pasaran

Peningkatan selera risiko ini bukan sahaja dilihat pada hutang margin, tetapi juga pada pertumbuhan dana dagangan bursa (ETF) yang bersifat spekulatif dan berleveraj. Aset dalam dana sedemikian dilaporkan meningkat hampir dua kali ganda dalam tempoh dua bulan pada musim bunga yang lalu.

Bagi para pelabur, peningkatan mendadak dalam pinjaman margin ini berfungsi sebagai penunjuk penting bagi sentimen pasaran. Walaupun ia mencerminkan keyakinan yang tinggi, ia juga menandakan peningkatan risiko sistemik. Tahap leveraj yang tinggi boleh memburukkan lagi sebarang penjualan di pasaran, kerana panggilan margin boleh memaksa pelabur untuk menjual pegangan mereka secara paksa, sekali gus mempercepatkan penurunan.