Pengendali Pusat Data AI Nscale Memfailkan IPO $3 Bilion Di Tengah-tengah Peningkatan Hasil dan Kerugian yang Semakin Melebar

Pembangun pusat data AI, Nscale, telah memfailkan tawaran awam permulaan di A.S., bertujuan untuk mengumpul sebanyak $3 bilion bagi membiayai pengembangan infrastruktur besar-besarannya. Langkah ini diambil ketika syarikat itu melaporkan pertumbuhan pendapatan eksponen yang didorong oleh permintaan yang tinggi untuk kuasa pengkomputeran AI, tetapi juga mendedahkan kerugian kewangan yang semakin mendalam daripada pembinaannya yang berintensifkan modal.

Butiran Pemfailan IPO

Menurut pemfailan dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC) pada hari Jumaat, syarikat yang berpangkalan di London itu merancang untuk disenaraikan di Bursa Saham New York di bawah simbol ticker “NSCL”. Hasilnya diperuntukkan untuk pelaburan dalam peralatan pusat data bagi memenuhi keperluan industri kecerdasan buatan yang berkembang pesat.

Pemfailan tersebut mengetengahkan pertumbuhan agresif syarikat dan kos yang besar. Bagi tempoh enam bulan yang berakhir pada 30 Jun, Nscale melaporkan:

• Hasil: $140.6 juta, peningkatan lebih daripada dua belas kali ganda daripada $10.4 juta dalam tempoh yang sama tahun lepas.
• Kerugian Bersih: $1.02 bilion, melebar dengan ketara daripada kerugian $368.9 juta setahun sebelumnya.

Dinamik peningkatan pendapatan dan kerugian ini mencerminkan pelaburan awal yang besar yang diperlukan untuk model perniagaannya, yang melibatkan pembelian GPU, mendapatkan tanah dan kuasa, dan membina pusat data berskala besar sebelum menjana pendapatan daripada kontrak jangka panjang.

Model Perniagaan dan Kontrak Utama

Dihasilkan daripada operasi perlombongan mata wang kripto pada awal tahun 2024, Nscale merupakan sebahagian daripada gelombang baharu penyedia "awan khusus". Tidak seperti hiperskala tradisional seperti Amazon AWS atau Microsoft Azure, Nscale memberi tumpuan kepada pembinaan dan pemajakan infrastruktur pengkomputeran berpusatkan GPU khusus untuk pembangun model AI dan syarikat teknologi besar.

Ad

Salah satu perjanjian paling penting syarikat adalah dengan peneraju AI, Anthropic, yang pada bulan Ogos komited kepada perjanjian $45 bilion untuk memajak kapasiti awan AI daripada Monarch Compute Campus utama Nscale di West Virginia. Nscale melaporkan bahawa ia telah memperoleh atau mengawal 10 gigawatt (GW) kuasa untuk pusat datanya, dengan jumlah nilai kontrak kira-kira $103 bilion.

Bagi meningkatkan penawarannya, Nscale juga memperoleh syarikat permulaan perisian AI Anyscale dengan harga $1.65 bilion pada bulan Julai, menandakan langkah strategik untuk menyediakan perisian yang membantu pelanggan menggunakan sumber pengkomputerannya dengan lebih cekap.

Hubungan dan Faktor Risiko Nvidia

Pengembangan pesat syarikat ini berkait rapat dengan perkongsian strategiknya dengan pembuat cip Nvidia, yang merupakan pembekal utama dan juga pelabur. Nvidia menjadi pemegang saham lebih 5% melalui waran yang dikeluarkan semasa pusingan pembiayaan 2025. Hubungan ini diperkukuhkan lagi bulan ini dengan perjanjian untuk Nvidia mengambil sehingga $1.0 bilion dalam nota boleh tukar tanpa cagaran atau saham tanpa undian.

Walau bagaimanapun, pemfailan IPO Nscale juga mengenal pasti kebergantungan ini pada Nvidia untuk bekalan GPUnya sebagai faktor risiko utama. Sebarang perubahan dalam bekalan, harga atau terma kerjasama dengan gergasi cip itu boleh memberi kesan yang ketara kepada rancangan pengembangan Nscale. Lembaga pengarah syarikat itu merangkumi tokoh-tokoh berprofil tinggi seperti bekas Ketua Pegawai Operasi Meta, Sheryl Sandberg dan bekas presiden hal ehwal global Meta, Nick Clegg.

Konteks Pasaran

Tawaran awam Nscale berlatarbelakangkan minat pelabur yang tinggi terhadap syarikat yang terdedah kepada ledakan infrastruktur AI, yang telah menjadi pemacu utama pasaran IPO global tahun ini. Penyenaraian itu diketuai oleh konsortium bank termasuk Goldman Sachs, J.P. Morgan dan Morgan Stanley.