投資人融資餘額年增40% 逼近歷史市場高點水平

根據Leuthold Group的最新分析，投資人用以購買股票的保證金債務（融資餘額）在過去12個月內激增超過40%，其增長速度已達到歷史上與市場重大高點相關的水平。

融資規模遠超大盤漲幅

根據美國金融業監管局（FINRA）的最新數據，今年5月份的市場融資餘額已高達1.4兆美元。融資是指投資人向券商借款，並以其持有的證券作為擔保品，藉此放大購買力與潛在獲利，但同時也加劇了潛在虧損的風險。

此一增長速度顯著超越了標普500指數的表現。包含股息再投資在內，標普500指数同期回報率約為22%，僅為融資餘額增長率的一半左右。

歷史數據的警示訊號

Leuthold Group在其報告中指出，歷史上融資餘額的增長很少長時間維持在如此高的水平之上。該公司觀察到，目前的融資增長速度已超過歷史上的關鍵「觸發點」。

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報告強調，過去當融資增長達到類似2000年、2007年和2021年市場高峰前的水平時，標普500指數在隨後一年的回報率通常會出現下滑。這顯示當前高漲的槓桿水平可能預示著未來市場的潛在回調風險。

市場風險偏好普遍升溫

融資餘額的飆升並非單一現象，市場上日益增長的風險偏好也體現在其他領域。例如，投機性質較高的槓桿型ETF資產規模亦見顯著增長。

數據顯示，在去年春季的兩個月內，這類基金的資產幾乎翻了一倍。此類指標共同表明，投資人正承擔越來越高的風險以追逐回報，這是市場情緒過熱的潛在跡象。