Dư nợ ký quỹ của nhà đầu tư tăng 40% trong 12 tháng, tiến sát các đỉnh lịch sử

Dư nợ ký quỹ của nhà đầu tư đã tăng hơn 40% trong 12 tháng qua, đạt đến các mức độ trước đây chỉ được quan sát tại các đỉnh của thị trường vào năm 2000, 2007 và 2021, theo dữ liệu từ Leuthold Group.

Tốc độ tăng trưởng vượt xa thị trường

Theo dữ liệu gần nhất từ Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA), tổng dư nợ ký quỹ — khoản tiền nhà đầu tư vay từ các công ty chứng khoán để mua cổ phiếu bằng cách thế chấp chứng khoán hiện có — đã đạt 1,4 nghìn tỷ USD vào tháng 5.

Cơ chế vay này giúp gia tăng sức mua và lợi nhuận tiềm năng, nhưng cũng đồng thời khuếch đại các khoản lỗ. Đáng chú ý, tốc độ tăng trưởng của dư nợ ký quỹ đã vượt xa đáng kể so với lợi suất của chỉ số S&P 500. Trong năm qua, chỉ số S&P 500 đã mang lại lợi suất khoảng 22% (bao gồm cả cổ tức tái đầu tư), chỉ bằng khoảng một nửa so với tốc độ tăng trưởng của dư nợ margin.

Tín hiệu cảnh báo từ lịch sử

Leuthold Group chỉ ra rằng trong lịch sử, mỗi khi tốc độ tăng trưởng dư nợ ký quỹ đạt đến các ngưỡng tương tự, lợi suất của chỉ số S&P 500 thường sụt giảm trong giai đoạn một năm sau đó.

Ad

"Mức tăng trưởng dư nợ ký quỹ tuyệt đối 54% và mức tăng trưởng dư nợ ký quỹ vượt trội 26% trong 12 tháng qua đều vượt qua các điểm kích hoạt lịch sử trong nghiên cứu của chúng tôi," Leuthold viết. Công ty này lưu ý rằng trong quá khứ, các chỉ số này hiếm khi duy trì trên ngưỡng cảnh báo trong thời gian dài.

Khẩu vị rủi ro gia tăng

Sự gia tăng vay ký quỹ phản ánh khẩu vị rủi ro ngày càng lớn của các nhà đầu tư trên thị trường. Xu hướng này cũng được thể hiện qua sự tăng trưởng của các quỹ ETF đòn bẩy mang tính đầu cơ. Trong hai tháng vào mùa xuân năm ngoái, tài sản trong các quỹ này đã tăng gần gấp đôi.

Đối với các nhà đầu tư, việc sử dụng đòn bẩy ở mức độ cao có thể làm gia tăng biến động và rủi ro hệ thống nếu thị trường bất ngờ đảo chiều, dẫn đến các lệnh bán giải chấp bắt buộc và làm trầm trọng thêm đà suy giảm.