หนี้มาร์จิ้นนักลงทุนพุ่ง 40% ในรอบปี แตะระดับสูงสุดทางประวัติศาสตร์

การกู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์ของนักลงทุน หรือหนี้มาร์จิ้น (Margin Debt) พุ่งสูงขึ้นกว่า 40% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา แตะระดับที่เคยปรากฏเฉพาะในช่วงที่ตลาดหุ้นทำจุดสูงสุดครั้งประวัติศาสตร์ ซึ่งเป็นสัญญาณที่อาจบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นสำหรับผลตอบแทนของตลาดในอนาคต

หนี้มาร์จิ้นพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี

Leuthold Group เปิดเผยข้อมูลการวิเคราะห์ที่น่ากังวลว่า หนี้มาร์จิ้นได้เพิ่มขึ้นในอัตราที่รวดเร็ว เข้าใกล้ระดับที่เคยเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดถึงจุดสูงสุดในปี 2000, 2007 และ 2021 ข้อมูลล่าสุดจากหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (Finra) ของสหรัฐฯ ระบุว่า ณ เดือนพฤษภาคม ยอดหนี้มาร์จิ้นคงค้างอยู่ที่ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

หนี้มาร์จิ้นคือเงินที่นักลงทุนกู้ยืมจากโบรกเกอร์เพื่อซื้อหลักทรัพย์โดยใช้หุ้นที่มีอยู่เป็นหลักประกัน ซึ่งช่วยเพิ่มอำนาจการซื้อและโอกาสทำกำไร แต่ในขณะเดียวกันก็เพิ่มความเสี่ยงในการขาดทุนให้สูงขึ้นเช่นกัน

สัญญาณเตือนจากข้อมูลในอดีต

อัตราการเติบโตของหนี้มาร์จิ้นนั้นสูงกว่าผลตอบแทนของดัชนี S&P 500 อย่างมีนัยสำคัญ โดยในช่วงปีที่ผ่านมา ดัชนี S&P 500 ให้ผลตอบแทนรวมเงินปันผลประมาณ 22% ซึ่งคิดเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของอัตราการเติบโตของหนี้มาร์จิ้น

Ad

Leuthold Group ระบุในรายงานว่า "การเติบโตของหนี้มาร์จิ้นในปัจจุบันที่ 54% ... ล้วนเกินกว่าจุดที่เคยเป็นสัญญาณเตือนในอดีต" บริษัทฯ ตั้งข้อสังเกตว่าจากข้อมูลในอดีต เมื่อการเติบโตของหนี้มาร์จิ้นแตะระดับสูงเช่นนี้ มักจะตามมาด้วยผลตอบแทนของดัชนี S&P 500 ที่ลดลงในช่วง 1 ปีข้างหน้า

ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในตลาด

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหนี้มาร์จิ้นสะท้อนให้เห็นถึงความต้องการรับความเสี่ยง (risk appetite) ที่สูงขึ้นของนักลงทุนในตลาด นอกจากนี้ ยังมีสัญญาณอื่นที่สนับสนุนแนวโน้มดังกล่าว เช่น การเติบโตของกองทุน ETF ที่ใช้เลเวอเรจ (leveraged ETFs) ซึ่งสินทรัพย์ในกองทุนเหล่านี้เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในช่วงสองเดือนของฤดูใบไม้ผลิที่ผ่านมา

แม้ว่าการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นอาจบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุน แต่ระดับที่สูงเป็นประวัติการณ์นี้ก็เป็นสัญญาณเตือนว่าตลาดอาจมีความเปราะบางและมีความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับฐานได้หากความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนแปลงไป