투자자 신용융자, 12개월간 40% 급증...과거 시장 고점 수준 근접

류트홀드 그룹(Leuthold Group)의 분석에 따르면, 투자자들의 신용융자 잔고가 최근 12개월 동안 40% 이상 급증하며 2000년, 2007년, 2021년의 시장 고점에서 관찰됐던 수준에 근접한 것으로 나타났습니다. 이는 시장의 위험 선호 심리가 크게 높아졌음을 보여주는 지표로 주목받고 있습니다.

기록적 수준에 도달한 신용융자

미국 금융산업규제국(FINRA)의 가장 최근 데이터인 지난 5월 기준, 신용융자 잔고는 1조 4천억 달러에 달했습니다. 신용융자는 투자자가 보유 증권을 담보로 브로커로부터 자금을 차입해 주식을 매수하는 것으로, 구매력을 높여 잠재적 이익을 극대화할 수 있지만 손실 역시 증폭시키는 양면성을 가집니다.

특히 신용융자 잔고의 증가율은 주가 상승률을 크게 앞질렀습니다. 지난 1년간 S&P 500 지수는 배당 재투자를 포함해 약 22%의 수익률을 기록했는데, 이는 신용융자 증가율의 절반 수준에 불과합니다. 류트홀드 그룹은 "현재의 절대적, 상대적 신용융자 증가율은 우리의 연구에서 설정한 역사적 위험 기준점을 모두 넘어섰다"고 지적했습니다.

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과거 데이터가 시사하는 바

역사적으로 신용융자 증가율이 현재와 비슷한 수준에 도달했을 때, S&P 500 지수는 이후 1년 동안 하락하는 경향을 보였습니다. 류트홀드 그룹은 보고서에서 "이러한 지표가 위험 기준점 이상으로 머무는 시간은 길지 않다"고 덧붙이며, 현재의 과열된 상황이 지속되기 어려울 수 있음을 시사했습니다.

이러한 위험 선호 심리 증가는 다른 시장 지표에서도 확인됩니다. 투기적 성향이 강한 레버리지 ETF의 자산 규모는 작년 봄 두 달 동안 거의 두 배로 증가하는 등, 투자자들이 더 높은 위험을 감수하고 있음을 보여주는 신호들이 포착되고 있습니다.