HSBC: Emas Dijangka Sambung Semula Kenaikan Disokong Risiko Fiskal dan Geopolitik

HSBC telah menyemak semula unjuran harga emasnya untuk jangka pendek tetapi mengekalkan pandangan positif untuk jangka panjang, dengan menyatakan bahawa logam berharga itu bersedia untuk menyambung semula kenaikannya di tengah-tengah risiko fiskal dan geopolitik yang berstruktur.

Unjuran Harga Disemak Semula

Dalam nota penyelidikannya, HSBC menurunkan unjuran purata harga emas bagi tahun 2026 kepada $4,560 seauns daripada $4,864 sebelum ini, dan unjuran bagi tahun 2027 diturunkan kepada $4,925 seauns daripada $5,000. Unjuran bagi tahun 2028 dan 2029 bagaimanapun kekal tidak berubah, masing-masing pada $5,200 dan $5,300.

Semakan ini dibuat selepas emas mengalami penurunan ketara daripada paras rekod $5,450 seauns yang dicapai pada 30 Januari. Harga logam itu kemudiannya jatuh ke paras terendah 2026 pada $3,942 pada 30 Jun, tertekan oleh isyarat dasar 'hawkish' daripada Pengerusi Rizab Persekutuan yang baharu, jangkaan kenaikan kadar faedah, dan pengukuhan dolar AS.

Faktor Sokongan Jangka Panjang Kekal Utuh

Walaupun unjuran jangka pendek diturunkan, Ketua Penganalisis Logam Berharga HSBC, James Steel, berkata beliau mengekalkan "pendirian positif" terhadap emas. Beliau berhujah bahawa isu-isu yang sama yang mendorong kenaikan harga emas sebelum ini, seperti perbelanjaan fiskal yang tidak terkawal terutamanya di AS dan ketidaktentuan ekonomi, akan kembali menjadi tumpuan dan memulihkan status emas sebagai aset selamat.

Ad

Selain itu, risiko geopolitik yang tinggi dijangka terus merangsang pembelian emas. Pembelian oleh bank-bank pusat, yang menjadi pemangkin utama, dijangka akan meningkat semula pada akhir tahun ini selepas sederhana pada 2025 disebabkan harga yang tinggi. HSBC mengekalkan unjuran permintaan bank pusat pada 680 tan untuk 2026 dan 850 tan untuk 2027.

Dinamik Permintaan dan Penawaran

Dari segi penawaran, HSBC menjangkakan pengeluaran lombong akan meningkat secara sederhana bagi 2026-27, manakala kadar kitar semula dijangka meningkat dengan lebih kukuh. Walau bagaimanapun, harga yang tinggi telah menjejaskan permintaan barang kemas dengan ketara, menyebabkan HSBC memotong unjuran permintaan segmen ini kepada 1,377 tan untuk 2026.

Sebaliknya, permintaan untuk jongkong emas kekal kukuh, terutamanya dalam kalangan pelabur institusi di Asia. Walaupun pengukuhan dolar AS dijangka mengehadkan potensi kenaikan, HSBC melihat kemungkinan pembalikan sebahagian daripada penjualan besar-besaran dalam dana dagangan bursa (ETF) emas apabila faktor-faktor struktur kembali menyokong harga dalam jangka masa panjang.