Morgan Stanley: Pertumbuhan Insurans Hayat Hong Kong Dijangka Perlahan Sebelum Kembali Normal Pada Suku Keempat

Menurut laporan penyelidikan oleh Morgan Stanley, sektor insurans hayat Hong Kong dijangka mengalami pertumbuhan yang lebih perlahan dalam jangka pendek, berikutan perbezaan ketara dalam prestasi syarikat dan momentum yang lemah daripada segmen pelawat tanah besar China (MCV). Bank pelaburan itu menjangkakan keadaan akan kembali normal menjelang suku keempat (S4) 2026, disokong oleh permintaan teras yang stabil daripada pelanggan tempatan.

Prestasi Separuh Pertama Tunjukkan Perbezaan Ketara

Pada separuh pertama 2026, syarikat insurans hayat di Hong Kong secara amnya mencatatkan peningkatan dalam nilai perniagaan baharu (VNB), tetapi pemacu pertumbuhan asas menunjukkan perbezaan yang jelas. Jurang antara pertumbuhan jualan keseluruhan dan penciptaan nilai semakin melebar disebabkan oleh perbezaan dalam gabungan pelanggan, produk dan saluran jualan.

• FWD Group (01828) mencatatkan pertumbuhan VNB terkuat sebanyak 25% pada separuh pertama, dengan Morgan Stanley menganggarkan pertumbuhan suku kedua mencecah lebih 50%.
• AIA (01299), Prudential (02378), dan Manulife-S (00945) merekodkan pertumbuhan VNB antara 8% hingga 11% di pasaran Hong Kong.
• Sun Life menyaksikan margin perkhidmatan kontraktual (CSM) perniagaan baharu meningkat 4% tahun ke tahun.

Analisis bank itu mendapati bahawa Manulife dan Sun Life lebih dipacu oleh volum, manakala AIA, Prudential, dan FWD menyaksikan pengembangan margin sebanyak 6 hingga 7 mata peratusan, hasil daripada gabungan produk yang menguntungkan dan penetapan semula harga.

Permintaan Tempatan Pacu Pertumbuhan

Ad

Pertumbuhan pada separuh pertama tahun ini sebahagian besarnya didominasi oleh pasaran tempatan (onshore), yang menunjukkan prestasi jauh lebih baik berbanding perniagaan MCV. Ini menonjolkan perbezaan momentum antara kedua-dua kumpulan pelanggan.

Sebagai contoh, AIA dan Prudential kedua-duanya melaporkan pertumbuhan perniagaan tempatan sekitar 22% hingga 23%, manakala perniagaan MCV mereka masing-masing merosot sebanyak 2%. Pihak pengurusan Manulife juga mengesahkan bahawa pertumbuhan di Hong Kong terutamanya datang daripada pasaran tempatan, dengan segmen MCV mencatatkan penurunan.

Jangkaan Jangka Pendek dan Prospek Masa Depan

Melihat ke hadapan, Morgan Stanley menjangkakan pertumbuhan akan menjadi sederhana dalam tempoh terdekat. Momentum MCV dijangka kekal lemah pada awal suku ketiga 2026 disebabkan oleh kesan asas perbandingan yang tinggi dan berita berkaitan percukaian yang menjejaskan polisi bernilai lebih kecil.

Walau bagaimanapun, bank itu percaya kelemahan pada suku ketiga lebih mencerminkan kesan asas berbanding kelemahan permintaan fundamental. Permintaan struktur untuk simpanan jangka panjang, perlindungan, dan pempelbagaian aset dijangka kekal utuh. Asas perbandingan yang lebih mudah mulai suku keempat 2026 dijangka menyokong normalisasi pertumbuhan tahun ke tahun, dengan prospek jangka sederhana kekal konstruktif.