Goldman Sachs: Tinjauan Dasar Fed Risiko Utama Ekuiti Menjelang Data Inflasi

Goldman Sachs memberi amaran bahawa bacaan inflasi Amerika Syarikat yang lebih tinggi daripada jangkaan minggu ini boleh memberi tekanan kepada ekuiti dengan meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Fed). Menurut bank pelaburan itu, risiko ini berpotensi membayangi satu lagi suku tahunan dengan pendapatan korporat yang dijangka kukuh.

Jangkaan Inflasi dan Haluan Dasar Fed

Goldman Sachs meramalkan inflasi teras bagi bulan Jun akan meningkat 0.17% dari bulan sebelumnya, iaitu di bawah jangkaan konsensus. Bank itu juga menjangkakan inflasi utama akan menurun 0.11% disebabkan harga tenaga yang lebih rendah mengimbangi tekanan harga lain.

Walaupun Goldman meramalkan Fed akan mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan sepanjang tahun ini, terdapat perbezaan ketara dengan sentimen pasaran. Pasaran kewangan kini meletakkan jangkaan pengetatan dasar hampir 50 mata asas sehingga pertengahan 2027. Jurang jangkaan ini mewujudkan risiko utama untuk ekuiti menjelang pengumuman data Indeks Harga Pengguna (CPI) dan mesyuarat dasar Fed pada 28-29 Julai.

Kesan kepada Pasaran Ekuiti

Menurut Goldman, pertumbuhan pendapatan sepatutnya terus menyokong ekuiti dalam jangka masa sederhana. Walau bagaimanapun, sebarang pengetatan dasar tambahan oleh Fed akan menjejaskan saham dengan melemahkan jangkaan pertumbuhan, meningkatkan kos pembiayaan dalam kitaran pelaburan berintensifkan modal yang dipacu oleh AI, dan mencerminkan keadaan yang dilihat pada kemuncak pasaran sebelumnya.

Ad

Dari segi sejarah, S&P 500 cenderung bergelut pada permulaan kitaran kenaikan kadar Fed, mencatatkan penurunan purata 2% dalam tempoh tiga bulan pertama. Walau bagaimanapun, prestasi jangka panjang secara amnya positif, dengan indeks itu mencatatkan keuntungan purata 9% dalam tempoh 12 bulan berikutnya, kecuali semasa kitaran pengetatan pada tahun 2022.

Sektor Berisiko dan Potensi Rali

Goldman menjangkakan syarikat dengan kunci kira-kira yang lemah dan hutang berkadar terapung yang tinggi akan kekal sensitif terhadap perubahan dalam jangkaan kadar faedah. Dari segi sektor, sektor teknologi secara sejarahnya telah menunjukkan prestasi lebih baik manakala saham kewangan berprestasi kurang baik pada peringkat awal kitaran pengetatan Fed.

Pada masa yang sama, keadaan pasaran semasa juga membuka ruang untuk "rali kelegaan" (relief rally) jika data inflasi yang masuk mendorong tinjauan dasar yang lebih dovish. Pasaran opsyen membayangkan S&P 500 boleh bergerak sekitar 0.8% selepas pengumuman CPI dan kira-kira 1.1% sehingga akhir minggu.