Goldman Sachs: Sistem Perbankan India Hadapi Lebihan Kecairan 10 Trilion Rupee

Sistem perbankan India sedang mengalami lebihan kecairan yang ketara, mencecah kira-kira 10 trilion rupee, berikutan aliran masuk deposit bukan pemastautin mata wang asing (FCNR) yang melebihi jangkaan. Menurut Goldman Sachs, keadaan ini memberikan cabaran besar kepada Bank Rizab India (RBI) untuk menguruskan lebihan dana tersebut.

Punca Lebihan Kecairan

Penganalisis di Goldman Sachs melaporkan bahawa kecairan dalam sistem perbankan telah meningkat kepada 3.6% daripada Liabiliti Permintaan dan Masa Bersih (NDTL). Ini berlaku selepas deposit FCNR membawa masuk dana sebanyak $127 bilion, jumlah yang mengatasi unjuran pasaran dan bank pelaburan itu sendiri.

Kebanyakan dana ini tiba pada akhir bulan Ogos, menyebabkan kadar panggilan semalaman jatuh di bawah kadar repo, satu petunjuk jelas mengenai lebihan tunai dalam sistem kewangan.

Tindakan Jangkaan Bank Pusat

Goldman Sachs menganggarkan bahawa RBI perlu menyerap antara 4.0 trilion hingga 6.5 trilion rupee (bersamaan 1.5% hingga 2.5% NDTL) dalam tempoh September hingga Disember. Jumlah sebenar bergantung pada bagaimana RBI menguruskan buku hadapan pertukaran asing jangka pendeknya.

Bank itu menjangkakan RBI akan menggunakan gabungan instrumen kekal dan sementara untuk menguruskan kecairan. Pilihan yang ada mempunyai kos yang berbeza-beza:

Ad

• Operasi sementara: Repo berbalik kadar boleh ubah akan menambah kos faedah kepada RBI.
• Operasi kekal: Jualan operasi pasaran terbuka (OMO) berisiko menaikkan hasil bon.
• Langkah lain: Pengeluaran Skim Penstabilan Pasaran (MSS) memindahkan kos kepada kerajaan, manakala kenaikan Nisbah Rizab Tunai (CRR) akan membebankan bank komersial.

Menjelang Mac 2027, peningkatan bermusim dalam edaran mata wang dijangka akan mengurangkan lebihan ini kepada sekitar 1.0% daripada NDTL.

Implikasi kepada Pasaran dan Rupee

Walaupun berdepan cabaran kecairan, tekanan terhadap imbangan pembayaran India dilihat berkurangan. Ini disokong oleh aliran masuk pelaburan langsung asing (FDI) yang lebih baik, aliran masuk bon sejak Jun, dan aliran masuk ekuiti yang positif secara sederhana.

Goldman Sachs meramalkan RBI akan menggunakan deposit FCNR ini untuk mengurangkan liabiliti pertukaran asing hadapan dan membina semula rizabnya. Langkah ini dijangka akan mengekalkan kadar pertukaran dolar-rupee dalam jajaran yang sebahagian besarnya stabil.