Goldman Sachs: Risiko Dasar Fed Bayangi Prospek Ekuiti AS

Goldman Sachs memberi amaran bahawa prospek dasar Rizab Persekutuan (Fed) menjadi risiko utama kepada ekuiti AS, dengan potensi data inflasi yang lebih panas daripada jangkaan boleh mencetuskan kenaikan kadar faedah dan membayangi unjuran pendapatan korporat yang kukuh.

Risiko Kenaikan Kadar Fed

Menurut bank pelaburan itu, walaupun pendapatan korporat dijangka terus menyokong pasaran saham dalam jangka sederhana, sebarang pengetatan dasar monetari tambahan oleh Fed boleh memberi tekanan kepada ekuiti. Goldman menjangkakan inflasi teras Jun akan meningkat 0.17% bulan ke bulan, di bawah paras konsensus, manakala inflasi utama diramal menurun 0.11%.

Walaupun ramalan asas Goldman adalah Fed akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah tahun ini, pasaran pada masa ini meletakkan harga bagi pengetatan hampir 50 mata asas sehingga pertengahan 2027. Percanggahan ini mewujudkan risiko yang signifikan menjelang pengumuman data Indeks Harga Pengguna (IHP) dan mesyuarat dasar Fed pada 28-29 Julai.

Kesan Terhadap Pasaran Ekuiti

Laporan itu menyatakan bahawa kenaikan kadar selanjutnya akan menjejaskan saham melalui beberapa saluran. Ia akan melembapkan jangkaan pertumbuhan, meningkatkan kos pembiayaan dalam kitaran pelaburan intensif modal yang dipacu oleh AI, dan mengulangi keadaan yang pernah dilihat pada puncak pasaran sebelumnya.

Ad

Secara sejarah, S&P 500 cenderung bergelut pada permulaan kitaran kenaikan kadar Fed, mencatatkan purata penurunan 2% dalam tempoh tiga bulan pertama. Walau bagaimanapun, prestasi jangka panjang secara amnya positif, dengan purata keuntungan 9% dalam tempoh 12 bulan berikutnya, kecuali semasa kitaran pengetatan pada tahun 2022.

Pada masa yang sama, Goldman menyatakan bahawa harga pasaran semasa juga membuka ruang untuk "lonjakan lega" (relief rally) jika data inflasi yang masuk menyokong prospek dasar yang lebih dovish. Pasaran opsyen membayangkan S&P 500 boleh bergerak sekitar 0.8% berikutan pengumuman IHP.

Sektor dan Syarikat Terdedah

Goldman menjangkakan syarikat dengan kunci kira-kira yang lemah dan hutang berkadar terapung yang tinggi akan kekal sangat sensitif terhadap perubahan dalam jangkaan kadar faedah. Dari segi sektor, data sejarah menunjukkan sektor teknologi cenderung menunjukkan prestasi lebih baik manakala saham kewangan pula sebaliknya pada peringkat awal kitaran pengetatan Fed.