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ゴールドマン、FRBの政策見通しが米国株式市場の主要リスクと指摘
ゴールドマン・サックスは最新の分析で、今週発表される米国のインフレ指標が予想を上回った場合、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの可能性が高まり、株式市場の重荷となる可能性があると警告しました。良好な企業決算シーズンが予想されるものの、金融政策の見通しがそれを上回るリスク要因として浮上しています。
FRBの政策見通しが最大の焦点
ゴールドマンは、6月のコアインフレ率（CPI）を前月比+0.17%と市場コンセンサスを下回ると予想しており、エネルギー価格の下落を背景に総合インフレ率は-0.11%の低下を見込んでいます。同行はFRBが年内は金利を据え置くと予測していますが、市場は2027年半ばまでに約50ベーシスポイントの利上げを織り込んでいます。
この見通しの乖離が、来週のCPI発表と7月28-29日の連邦公開市場委員会（FOMC）を前にした株式市場の主要なリスクとなっていると、ゴールドマンは指摘しています。
利上げが株式市場に与える影響
同行によると、FRBによる追加の金融引き締めは、経済成長への期待を減退させ、AI主導で資本集約的となっている投資サイクルにおける資金調達コストを増加させるため、株式の重しとなります。これは、過去の市場のピーク時で見られた状況と類似していると分析しています。
Ad歴史的に、S&P 500種株価指数は利上げサイクルの初期段階で苦戦する傾向がありました。
- 最初の利上げ後の3ヶ月間で平均2%下落。
- その後の12ヶ月間では、2022年の引き締め局面を除き、平均9%の上昇を記録。
市場の反応と注目セクター
一方で、現在の市場価格には、インフレデータがFRBのハト派的な政策転換を促した場合に「安堵ラリー」が起こる余地も残されているとゴールドマンは見ています。オプション市場は、CPI発表当日のS&P 500の変動率を約0.8%、週を通じては約1.1%と示唆しています。
個別銘柄では、財務体質が弱く変動金利での負債が多い企業が、金利見通しの変化に特に敏感に反応すると予想されます。セクター別では、歴史的に利上げサイクルの初期段階において、テクノロジーセクターが市場をアウトパフォームし、金融セクターがアンダーパフォームする傾向があったと指摘されています。