Goldman Sachs ชี้ทิศทางดอกเบี้ย Fed เป็นความเสี่ยงสำคัญของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก่อนเปิดเผยตัวเลขเงินเฟ้อ

Goldman Sachs เตือนว่าข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในสัปดาห์นี้อาจส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้น หากตัวเลขออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งจะเพิ่มความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และบดบังแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทจดทะเบียน

มุมมองต่อเงินเฟ้อและนโยบาย Fed

Goldman Sachs คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) เดือนมิถุนายนจะเพิ่มขึ้น 0.17% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ขณะที่อัตราเงินเฟ้อทั่วไป (Headline CPI) จะลดลง 0.11% จากราคาพลังงานที่ปรับตัวลง

แม้ว่า Goldman Sachs จะคาดว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดทั้งปีนี้ แต่ตลาดกลับคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยเกือบ 50 basis points (0.50%) ไปจนถึงกลางปี 2027 สิ่งนี้จึงสร้างความเสี่ยงที่สำคัญต่อตลาดหุ้นก่อนการเปิดเผยตัวเลข CPI และการประชุมนโยบายการเงินในวันที่ 28-29 กรกฎาคม

ผลกระทบต่อตลาดหุ้น

ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ให้เหตุผลว่า การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมของ Fed จะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นโดยตรง เนื่องจากจะทำให้การคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลง เพิ่มต้นทุนทางการเงินในยุคที่การลงทุนด้าน AI ต้องใช้เงินทุนสูง และสะท้อนสภาวะที่เคยเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดถึงจุดสูงสุดในอดีต

จากข้อมูลในอดีต ดัชนี S&P 500 มักจะปรับตัวได้ไม่ดีนักในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed

Ad

• ผลตอบแทนเฉลี่ยติดลบ 2% ในช่วง 3 เดือนแรกหลังการปรับขึ้นครั้งแรก
• ผลตอบแทนเฉลี่ยเป็นบวก 9% ในช่วง 12 เดือนถัดมา (ยกเว้นในวัฏจักรปี 2022)

ในทางกลับกัน รายงานระบุว่าหากข้อมูลเงินเฟ้อที่ออกมาต่ำกว่าคาด อาจกระตุ้นให้เกิดการดีดตัวขึ้นของตลาด (Relief Rally) ได้ เนื่องจากตลาดจะคาดหวังว่า Fed จะมีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น ตลาดออปชันบ่งชี้ว่าดัชนี S&P 500 อาจเคลื่อนไหวประมาณ 0.8% หลังการประกาศตัวเลข CPI

กลุ่มอุตสาหกรรมที่น่าจับตา

Goldman Sachs คาดว่าบริษัทที่มีงบดุลอ่อนแอและมีหนี้สินอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง จะยังคงมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อการเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย

เมื่อพิจารณาตามกลุ่มอุตสาหกรรม ข้อมูลในอดีตชี้ว่ากลุ่มเทคโนโลยีมักจะทำผลงานได้ดีกว่าตลาด (outperform) ในช่วงแรกของการขึ้นดอกเบี้ย ในขณะที่กลุ่มการเงินมักจะทำผลงานได้ต่ำกว่าตลาด (underperform)