Jefferies: Emas Dijangka Pulih Jika Tekanan Kadar Benar Mereda

Penganalisis di Jefferies berpendapat bahawa harga emas, yang telah mengalami penurunan dalam beberapa bulan kebelakangan ini, berpotensi untuk pulih sekiranya tekanan daripada kenaikan kadar faedah benar mula reda. Firma itu menyatakan bahawa trajektori kadar faedah merupakan faktor utama yang mempengaruhi harga logam berharga itu melalui kesannya terhadap permintaan pelaburan.

Impak Kadar Faedah Benar

Menurut Jefferies, emas dan kadar benar telah kembali menunjukkan hubungan yang ketara. Kenaikan kadar benar secara material telah meningkatkan kos lepas untuk memegang emas, iaitu aset yang tidak menghasilkan sebarang faedah atau dividen.

Perubahan dalam jangkaan kadar faedah sejak awal tahun 2026—daripada jangkaan satu hingga dua pemotongan kadar kepada unjuran semasa satu hingga dua kenaikan kadar—telah menyebabkan harga emas susut kira-kira 25% daripada paras puncaknya. Jefferies juga menyatakan bahawa permintaan daripada bank pusat adalah lebih lemah pada suku pertama 2026.

Analisis Sejarah dan Prestasi Pasaran

Jefferies mengkaji beberapa tempoh lampau apabila kadar benar meningkat dengan ketara. Analisis mereka menunjukkan prestasi jangka pendek yang lemah untuk emas dan ekuiti emas, tetapi prestasi 12 bulan berikutnya sangat bergantung pada sama ada tekanan kadar mereda.

Ad

• Taper Tantrum 2013: Dalam tiga bulan, emas jatuh 22.9% dan ekuiti emas jatuh 35.3%.
• Puncak Kadar Benar 2018: Emas susut 5.0% dan ekuiti emas turun 17.0%.
• Kitaran Pengetatan 2022: Emas merosot 6.7% manakala ekuiti emas jatuh 28.6%.

Pemulihan dalam 12 bulan berikutnya adalah kukuh selepas 2018 apabila tekanan kadar berkurangan, tetapi lebih sederhana selepas 2013 dan 2022. Ini menekankan bahawa landasan kadar faedah pada masa hadapan adalah penting untuk prestasi emas.

Faktor Sokongan dan Prospek Masa Depan

Walaupun menghadapi tekanan daripada kadar faedah, Jefferies menegaskan bahawa emas kini mempunyai lebih banyak faktor sokongan berbanding semasa kemelesetan yang didorong oleh kadar faedah pada masa lalu. Faktor-faktor ini termasuk pembelian berterusan oleh bank pusat, ketidaktentuan geopolitik, kebimbangan fiskal, dan trend penyahdolaran.

Buat masa ini, pasaran kadar faedah cenderung ke arah dasar yang lebih ketat, dengan kadar tersirat dijangka meningkat sehingga 2027. Namun, Jefferies memberi amaran bahawa sentimen ini boleh berubah dengan pantas, terutamanya jika ketegangan geopolitik dapat diselesaikan.