Fitch Semak Tinjauan BlackRock TCP Capital kepada Negatif Atas Kebimbangan Leveraj

Fitch Ratings telah mengesahkan Penarafan Mungkir Penerbit Jangka Panjang BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) pada 'BB' tetapi menyemak semula tinjauan penarafan kepada Negatif. Agensi penarafan itu juga mengeluarkan syarikat tersebut daripada senarai Pemerhatian Penarafan Negatif, menandakan bahawa metrik kreditnya dilihat telah stabil.

Tinjauan Negatif Ditetapkan

Menurut Fitch, Tinjauan Negatif mencerminkan beberapa risiko yang berterusan. Ini termasuk tahap pelaburan tidak terakru (non-accruals) dan pendapatan bayaran dalam bentuk barangan (paid-in-kind) yang masih tinggi, yang boleh membawa kepada kerugian direalisasikan tambahan pada masa hadapan.

Selain itu, Fitch menyatakan bahawa penimbal liputan aset (asset coverage cushion) TCPC adalah lebih lemah berbanding syarikat setara dalam industri. Pengeluaran daripada Pemerhatian Penarafan Negatif adalah berdasarkan keyakinan Fitch bahawa metrik kredit TCPC telah stabil, walaupun beberapa cabaran kekal.

Metrik Kewangan Utama

Walaupun leveraj TCPC menunjukkan aliran menurun, ia masih dianggap tinggi berbanding profil risiko syarikat dan pesaingnya. Metrik utama pada suku pertama 2026 menunjukkan gambaran yang bercampur-campur:

• Leveraj statutori: 1.65x, turun daripada 1.74x pada akhir tahun 2025.
• Leveraj kawal selia bersih: 1.29x, turun daripada 1.41x pada akhir tahun 2025.
• Penimbal liputan aset: Berada pada 10.9%.
• Pelaburan tidak terakru: Kekal di atas purata pada 3% daripada portfolio hutang pada nilai saksama, dan 8.4% pada kos.

Ad

Kerugian bersih direalisasikan syarikat adalah signifikan pada 17.9% daripada purata portfolio pada tahun 2025, tetapi menurun kepada 2.3% pada suku pertama 2026.

Tindakan Korporat dan Kedudukan Kecairan

Sebagai tindak balas kepada persekitaran semasa, TCPC telah mengambil beberapa langkah strategik. Pada suku pertama 2026, syarikat mengurangkan dividen asasnya kepada $0.17 sesaham daripada $0.25 sesaham.

Syarikat juga membiayai semula nota kanan tidak terjamin bernilai $325 juta yang akan matang dengan menggunakan kemudahan kredit pusingan terjamin. Langkah ini menyebabkan hutang tidak terjaminnya menurun kepada 34.8% daripada jumlah hutang, jauh di bawah purata empat tahun sebanyak 61.7%.

Sehingga akhir suku pertama 2026, TCPC mempunyai kedudukan kecairan yang terdiri daripada $44 juta dalam bentuk tunai dan kesetaraan, serta kapasiti pinjaman yang belum digunakan sebanyak $264 juta di bawah kemudahan kreditnya.