Fitch Revisi Prospek BlackRock TCP Capital Menjadi Negatif Terkait Tingkat Utang

Fitch Ratings telah mengafirmasi Peringkat Jangka Panjang Issuer Default Rating untuk BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) di level 'BB', namun merevisi prospek peringkatnya menjadi Negatif. Lembaga pemeringkat tersebut juga menghapus status Rating Watch Negative, yang mengindikasikan bahwa metrik kredit perusahaan telah stabil meskipun tetap berada pada level yang tinggi.

Alasan di Balik Prospek Negatif

Prospek Negatif mencerminkan beberapa risiko yang masih membayangi TCPC. Fitch menyoroti tingkat investasi non-akrual (pinjaman yang tidak lagi menghasilkan bunga) dan pendapatan *paid-in-kind* (bunga yang dibayar dengan tambahan utang) yang masih tinggi. Faktor-faktor ini, menurut Fitch, dapat berpotensi menyebabkan kerugian realisasi tambahan di masa depan.

Selain itu, Fitch mencatat bahwa bantalan cakupan aset (asset coverage cushion) TCPC lebih lemah dibandingkan dengan perusahaan sejenisnya. Meskipun demikian, penghapusan Rating Watch Negative didasarkan pada keyakinan Fitch bahwa metrik kredit perusahaan telah stabil dan tingkat utang menunjukkan tren penurunan menuju target yang ditetapkan.

Metrik Keuangan Utama

Berdasarkan laporan Fitch, beberapa indikator keuangan utama TCPC per kuartal pertama 2026 menunjukkan gambaran yang beragam:

Ad

• Leverage: Berada di level 1,65x, turun dari 1,74x pada akhir tahun 2025.
• Leverage Regulasi Bersih: Tercatat sebesar 1,29x, membaik dari 1,41x pada akhir 2025.
• Bantalan Cakupan Aset: Berada di level 10,9%.
• Investasi Non-Akrual: Masih di atas rata-rata, yaitu sebesar 3% dari portofolio utang berdasarkan nilai wajar dan 8,4% berdasarkan biaya perolehan.

Kerugian realisasi bersih perusahaan tercatat signifikan sebesar 17,9% dari rata-rata portofolio pada tahun 2025, sebelum turun menjadi 2,3% pada kuartal pertama 2026.

Langkah Strategis dan Posisi Likuiditas

Sebagai respons terhadap kondisi keuangan, TCPC telah mengambil beberapa langkah strategis. Pada kuartal pertama 2026, perusahaan memotong dividen dasarnya menjadi $0,17 per saham dari sebelumnya $0,25 per saham untuk menjaga modal.

TCPC juga melakukan *refinancing* atas surat utang senior tanpa jaminan senilai $325 juta yang jatuh tempo dengan menggunakan fasilitas kredit bergulir yang dijamin. Langkah ini secara signifikan mengubah struktur permodalan, menurunkan porsi utang tanpa jaminan menjadi 34,8% dari total utang, jauh di bawah rata-rata empat tahun sebesar 61,7%. Per akhir kuartal pertama 2026, TCPC memiliki kas dan setara kas sebesar $44 juta serta sisa kapasitas pinjaman sebesar $264 juta.