फिच ने ब्लैक रॉक TCP कैपिटल के आउटलुक को नेगेटिव किया, लीवरेज पर चिंता जताई

रेटिंग एजेंसी फिच ने ब्लैक रॉक TCP कैपिटल कॉर्प (NASDAQ: TCPC) की लॉन्ग-टर्म जारीकर्ता डिफॉल्ट रेटिंग (IDR) और इसके सीनियर सिक्योर्ड और अनसिक्योर्ड डेब्ट के लिए 'BB' रेटिंग की पुष्टि की है। इसके साथ ही, एजेंसी ने कंपनी को 'रेटिंग वॉच नेगेटिव' से हटा दिया है, लेकिन रेटिंग आउटलुक को 'नेगेटिव' पर सेट किया है।

रेटिंग एक्शन का विश्लेषण

'रेटिंग वॉच नेगेटिव' को हटाने का निर्णय इस विश्वास पर आधारित है कि TCPC के क्रेडिट मेट्रिक्स स्थिर हो गए हैं, हालांकि वे अभी भी ऊंचे स्तर पर बने हुए हैं। कंपनी का लीवरेज (ऋण का स्तर) अपने लक्षित स्तरों की ओर बढ़ रहा है, लेकिन यह अभी भी अपने प्रतिस्पर्धियों और कंपनी के स्वयं के जोखिम प्रोफाइल की तुलना में अधिक है।

हालांकि, 'नेगेटिव' आउटलुक कई चिंताओं को दर्शाता है:

• नॉन-एक्यूरल निवेश: कंपनी के नॉन-एक्यूरल निवेश (जिन पर ब्याज भुगतान नहीं हो रहा है) अभी भी ऊंचे स्तर पर हैं।
• पेड-इन-काइंड आय: पेड-इन-काइंड (PIK) आय का स्तर भी ऊंचा है, जो भविष्य में वास्तविक नुकसान में बदल सकता है।
• एसेट कवरेज: प्रतिस्पर्धियों की तुलना में कंपनी का एसेट कवरेज कुशन कमजोर है।

प्रमुख वित्तीय संकेतक

फिच की रिपोर्ट के अनुसार, 2026 की पहली तिमाही में TCPC के प्रमुख वित्तीय मेट्रिक्स इस प्रकार थे:

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• कुल लीवरेज: 1.65x था, जो 2025 के अंत में 1.74x से कम है।
• नेट रेगुलेटरी लीवरेज: 1.29x था, जो 2025 के अंत में 1.41x से कम है।
• एसेट कवरेज कुशन: 10.9% पर था।
• नॉन-एक्यूरल निवेश: डेट पोर्टफोलियो के फेयर वैल्यू का 3% और लागत का 8.4% था, जो औसत से अधिक है।

इसके अलावा, TCPC ने 2026 की पहली तिमाही में अपने बेस डिविडेंड को $0.25 प्रति शेयर से घटाकर $0.17 प्रति शेयर कर दिया था।

बैलेंस शीट और लिक्विडिटी

2026 की पहली तिमाही के दौरान, TCPC ने $325 मिलियन के मैच्योर हो रहे सीनियर अनसिक्योर्ड नोट्स को सिक्योर्ड रिवॉल्विंग क्रेडिट सुविधा के साथ रीफाइनेंस किया। इस कदम से कंपनी के कुल ऋण में अनसिक्योर्ड ऋण का हिस्सा घटकर 34.8% रह गया, जबकि पिछले चार साल का औसत 61.7% था।

पहली तिमाही के अंत में, कंपनी के पास $44 मिलियन की नकदी और समकक्ष और अपनी क्रेडिट सुविधाओं के तहत $264 मिलियन की अतिरिक्त उधार लेने की क्षमता थी।