Goldman Sachs: Prospek Kadar Faedah Fed Jadi Risiko Utama Ekuiti AS

Goldman Sachs memberi amaran bahawa bacaan inflasi Amerika Syarikat (AS) yang lebih panas daripada jangkaan minggu ini boleh memberi tekanan kepada ekuiti dengan meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (The Fed). Menurut bank pelaburan itu, risiko ini berpotensi membayangi satu lagi suku tahun yang dijangka mencatatkan perolehan korporat yang kukuh.

Jangkaan Inflasi dan Dasar Fed

Goldman Sachs menjangkakan inflasi teras bagi bulan Jun akan meningkat 0.17% bulan ke bulan, iaitu di bawah paras konsensus. Bank itu juga mengunjurkan inflasi utama akan menurun sebanyak 0.11% berikutan harga tenaga yang lebih rendah mengimbangi tekanan harga lain.

Walaupun Goldman meramalkan The Fed akan mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan sepanjang tahun ini, pasaran kewangan pada masa ini meletakkan harga bagi pengetatan dasar hampir 50 mata asas sehingga pertengahan 2027. Perbezaan jangkaan ini mewujudkan risiko utama untuk pasaran saham menjelang pengumuman data Indeks Harga Pengguna (IHP) dan mesyuarat dasar Fed pada 28-29 Julai.

Kesan Sejarah dan Potensi Pasaran

Menurut Goldman, pertumbuhan perolehan sepatutnya terus menyokong ekuiti dalam jangka sederhana. Namun, sebarang pengetatan dasar tambahan oleh The Fed akan menjejaskan saham melalui beberapa cara:

• Melemahkan jangkaan pertumbuhan ekonomi.
• Meningkatkan kos pembiayaan dalam kitaran pelaburan padat modal yang dipacu oleh AI.
• Mencerminkan keadaan yang pernah dilihat pada puncak pasaran sebelum ini.

Ad

Dari segi sejarah, indeks S&P 500 secara purata mencatatkan penurunan 2% dalam tempoh tiga bulan pertama selepas kenaikan kadar awal oleh The Fed. Walau bagaimanapun, prestasi jangka panjang secara amnya positif, dengan purata keuntungan 9% dalam tempoh 12 bulan berikutnya, kecuali semasa kitaran pengetatan pada tahun 2022.

Bank itu menambah bahawa harga pasaran semasa juga membuka ruang untuk "lonjakan lega" (relief rally) jika data inflasi yang masuk mendorong prospek dasar yang lebih dovish. Pasaran opsyen membayangkan S&P 500 boleh bergerak sekitar 0.8% selepas data IHP dikeluarkan dan kira-kira 1.1% sepanjang minggu.

Impak Mengikut Sektor

Goldman menjangkakan syarikat-syarikat dengan kunci kira-kira yang lemah dan hutang berkadar terapung yang tinggi akan kekal sangat sensitif terhadap perubahan dalam jangkaan kadar faedah.

Dari sudut sejarah, sektor teknologi cenderung menunjukkan prestasi lebih baik manakala saham kewangan pula berprestasi kurang baik semasa peringkat awal kitaran pengetatan dasar oleh The Fed.