Goldman Sachs: Prospek Kadar Fed Risiko Utama Ekuiti AS Menjelang Data Inflasi

Goldman Sachs memberi amaran bahawa bacaan inflasi Amerika Syarikat yang lebih tinggi daripada jangkaan minggu ini boleh memberi tekanan kepada pasaran ekuiti, kerana ia meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Fed). Bank pelaburan itu menyatakan risiko ini boleh membayangi jangkaan satu lagi suku tahunan dengan pendapatan korporat yang kukuh.

Jangkaan Inflasi dan Implikasi Dasar

Menurut Goldman Sachs, pertumbuhan pendapatan dijangka terus menyokong ekuiti dalam jangka masa sederhana. Walau bagaimanapun, sebarang pengetatan dasar monetari tambahan oleh Fed akan menjadi penghalang utama kepada pasaran saham.

Bank itu mengunjurkan inflasi teras Jun akan meningkat 0.17% bulan ke bulan, di bawah jangkaan konsensus, manakala inflasi induk dijangka menurun 0.11% disebabkan oleh harga tenaga yang lebih rendah. Walaupun Goldman meramalkan Fed akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah tahun ini, pasaran kini meletakkan harga bagi pengetatan hampir 50 mata asas sehingga pertengahan 2027. Percanggahan ini mewujudkan risiko utama bagi ekuiti menjelang laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) dan mesyuarat dasar Fed pada 28-29 Julai.

Kesan Sejarah Kenaikan Kadar

Kenaikan kadar faedah cenderung untuk menjejaskan saham dengan beberapa cara: ia melemahkan jangkaan pertumbuhan ekonomi, meningkatkan kos pembiayaan — terutamanya dalam kitaran pelaburan intensif modal yang dipacu AI — dan mencerminkan keadaan yang dilihat pada kemuncak pasaran sebelumnya.

Ad

Secara sejarah, S&P 500 telah menunjukkan prestasi yang kurang memberangsangkan pada permulaan kitaran kenaikan kadar Fed, mencatatkan penurunan purata 2% dalam tempoh tiga bulan pertama. Walau bagaimanapun, prestasi jangka panjang secara amnya positif, dengan indeks itu mencatatkan kenaikan purata 9% dalam tempoh 12 bulan berikutnya, kecuali semasa kitaran pengetatan pada tahun 2022.

Sektor Berisiko dan Potensi Pelepasan

Goldman menjangkakan syarikat dengan lembaran imbangan yang lemah dan hutang berkadar terapung yang tinggi akan kekal sangat sensitif terhadap perubahan dalam jangkaan kadar faedah. Dari segi sektor, sektor teknologi secara sejarahnya menunjukkan prestasi lebih baik, manakala saham kewangan cenderung berprestasi rendah pada peringkat awal kitaran pengetatan Fed.

Pada masa yang sama, unjuran pasaran semasa juga membuka ruang untuk "rali pelepasan" (relief rally) sekiranya data inflasi yang masuk mendorong prospek dasar yang lebih longgar (dovish). Pasaran opsyen membayangkan S&P 500 boleh bergerak sekitar 0.8% berikutan pengumuman data CPI dan kira-kira 1.1% sehingga akhir minggu.