Goldman Sachs: Prospek Suku Bunga The Fed Jadi Risiko Utama bagi Saham AS

Goldman Sachs memperingatkan bahwa prospek kebijakan moneter Federal Reserve menjadi risiko utama bagi pasar saham AS menjelang rilis data inflasi minggu ini. Bank investasi tersebut menyatakan bahwa angka inflasi yang lebih panas dari perkiraan dapat membebani ekuitas dengan meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga, mengalahkan sentimen positif dari musim laporan keuangan perusahaan yang diperkirakan akan solid.

Prospek Inflasi dan Kebijakan The Fed

Menurut analisis Goldman Sachs, inflasi inti bulan Juni diperkirakan akan naik 0,17% secara bulanan (month-on-month), di bawah angka konsensus. Sementara itu, inflasi utama diproyeksikan turun 0,11% karena penurunan harga energi mengimbangi tekanan harga di sektor lain.

Goldman memproyeksikan The Fed akan mempertahankan suku bunga stabil sepanjang tahun ini. Namun, pandangan ini kontras dengan ekspektasi pasar, yang saat ini memperhitungkan kenaikan suku bunga hampir 50 basis poin hingga pertengahan 2027. Perbedaan ekspektasi inilah yang menciptakan risiko signifikan bagi pasar saham menjelang rilis data CPI dan pertemuan kebijakan The Fed pada 28-29 Juli.

Dampak terhadap Pasar Saham

Goldman berpendapat bahwa meskipun pertumbuhan laba perusahaan akan terus menopang ekuitas dalam jangka menengah, pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut dari The Fed dapat memberikan tekanan. Kenaikan suku bunga berpotensi meredam ekspektasi pertumbuhan, meningkatkan biaya pendanaan—terutama dalam siklus investasi padat modal yang didorong oleh AI—dan mencerminkan kondisi yang terlihat pada puncak-puncak pasar sebelumnya.

Ad

Secara historis, S&P 500 cenderung melemah pada awal siklus kenaikan suku bunga The Fed, dengan mencatatkan penurunan rata-rata 2% dalam tiga bulan pertama. Namun, kinerja jangka panjang umumnya positif, dengan indeks tersebut membukukan kenaikan rata-rata 9% dalam 12 bulan berikutnya, kecuali selama siklus pengetatan tahun 2022.

Sektor dan Potensi Volatilitas

Pasar opsi saat ini mengimplikasikan potensi pergerakan S&P 500 sekitar 0,8% setelah rilis data CPI dan sekitar 1,1% hingga akhir pekan. Goldman juga mencatat bahwa ekspektasi pasar saat ini membuka ruang untuk *relief rally* jika data inflasi yang masuk ternyata lebih rendah dari perkiraan dan mendorong prospek kebijakan yang lebih *dovish*.

Dalam analisisnya, Goldman menyoroti bahwa perusahaan dengan neraca keuangan yang lemah dan utang dengan suku bunga mengambang yang tinggi akan tetap sangat sensitif terhadap perubahan ekspektasi suku bunga. Secara historis, sektor teknologi cenderung berkinerja lebih baik, sementara saham keuangan berkinerja buruk pada tahap awal siklus pengetatan The Fed.