eBay Diturun Taraf oleh Citizens Akibat Perbelanjaan Depop dan Persaingan Sengit

Firma pembrokeran Citizens telah menurunkan taraf syornya untuk saham eBay (NASDAQ: EBAY) kepada Prestasi Pasaran (Market Perform) daripada Prestasi Mengatasi Pasaran (Market Outperform). Tindakan ini didorong oleh kebimbangan bahawa profil risiko-ganjaran syarikat kini lebih seimbang, berikutan potensi tekanan ke atas keuntungan akibat pelaburan besar dalam Depop dan persaingan yang semakin sengit.

Faktor Utama Penurunan Taraf

Menurut Citizens, dua faktor utama mendorong keputusan ini: keperluan pelaburan pemasaran yang jauh lebih tinggi untuk platform Depop milik eBay, dan peningkatan persaingan daripada pasaran barangan terpakai lain seperti Vinted, terutamanya di Amerika Syarikat.

Firma itu percaya kos pemerolehan pelanggan yang lebih tinggi ini boleh menjejaskan margin keuntungan eBay. Citizens juga berpendapat bahawa jangkaan perolehan semasa mungkin tidak menggambarkan sepenuhnya skala perbelanjaan yang diperlukan, walaupun perniagaan teras eBay dijangka kekal berdaya tahan.

Tekanan Perbelanjaan dan Persaingan

Citizens menyoroti beberapa data yang menunjukkan peningkatan tekanan kompetitif. Firma itu menyatakan bahawa saingan utama, Vinted, telah meningkatkan perbelanjaan carian berbayarnya di AS secara mendadak.

Ad

• Perbelanjaan carian berbayar Vinted di AS meningkat daripada kira-kira $16,000 pada bulan Februari kepada $236,000 pada bulan Jun.
• Vinted telah naik ke kedudukan kelima dalam carta muat turun App Store Apple, manakala Depop berada di kedudukan kesembilan.

Untuk bersaing, Citizens menganggarkan perbelanjaan pemasaran Depop mungkin melebihi $250 juta pada tahun 2026, peningkatan ketara daripada $119 juta pada tahun 2025. Ini menyusuli perbelanjaan pemasaran suku pertama yang telah mencecah $42 juta.

Implikasi Penilaian dan Prospek

Dari segi penilaian, Citizens menyatakan bahawa saham eBay, yang didagangkan pada kira-kira 21 kali ganda anggaran perolehan GAAP 2027, kelihatan dinilai secara saksama berbanding syarikat setara dalam sektor pasaran dalam talian. Keadaan ini menyokong justifikasi untuk penurunan taraf tersebut.

Firma itu juga menambah bahawa model konsensus semasa mungkin belum mengambil kira sepenuhnya tahap pelaburan pemasaran yang lebih tinggi. Walaupun perniagaan teras eBay, terutamanya dalam segmen barangan koleksi, dijangka kekal kukuh, kos untuk mengembangkan Depop di tengah-tengah persaingan sengit menjadi kebimbangan utama yang membayangi prospek keuntungan syarikat.