Sektor Ubat Inovatif China Tunjuk Pertumbuhan Kukuh, Didorong Pengkomersialan dan Pelesenan Antarabangsa

Rantaian industri ubat inovatif China menunjukkan prospek yang cerah, didorong oleh kejayaan pengkomersialan produk baharu dan peningkatan hasil daripada perjanjian pelesenan antarabangsa. Menurut laporan penyelidikan oleh China Galaxy Securities, faktor-faktor ini membuka ruang pertumbuhan jangka panjang bagi sektor tersebut, walaupun sektor farmaseutikal tradisional masih menghadapi tekanan.

Prestasi Sektor Separuh Pertama 2026

Bagi separuh pertama 2026, syarikat-syarikat dalam industri farmaseutikal China mencatatkan pertumbuhan hasil sebanyak 3.3%. Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemilik syarikat induk meningkat 8.8%, manakala keuntungan bersih selepas menolak item bukan berulang melonjak 29.2%.

Laporan itu menyatakan bahawa pertumbuhan keuntungan yang mengatasi pertumbuhan hasil adalah disebabkan oleh beberapa faktor utama. Ini termasuk peningkatan hasil daripada pengkomersialan ubat inovatif, pendapatan daripada perjanjian pelesenan luar negara, dan momentum kukuh dalam segmen Pertubuhan Kontrak Penyelidikan (CXO) dan sains hayat huluan. Sebaliknya, segmen seperti farmaseutikal tradisional, vaksin, dan produk darah masih berprestasi lemah.

Pengkomersialan dan Pelesenan Pacu Keuntungan

Pengkomersialan produk teras oleh beberapa syarikat ubat inovatif telah menunjukkan prestasi yang memberangsangkan. Pada masa yang sama, aktiviti pelesenan antarabangsa, atau pembangunan perniagaan (BD) luar negara, telah menjadi pemacu pendapatan yang signifikan.

Pada separuh pertama tahun ini, jumlah nilai urus niaga BD antarabangsa bagi ubat inovatif China mencecah hampir 100 bilion USD, dengan bayaran pendahuluan dan bayaran ikut pencapaian (milestone payments) menyumbang secara ketara kepada pertumbuhan hasil dan keuntungan. Syarikat-syarikat ubat inovatif wakilan yang disenaraikan di bursa A/H masing-masing mencatatkan pertumbuhan hasil sebanyak 50.11% dan 40.71%.

Penilaian Menarik Di Sebalik Cabaran Operasi

Ad

Berikutan pembetulan pasaran yang ketara pada separuh pertama tahun ini, China Galaxy Securities menyatakan bahawa penilaian bagi kedua-dua segmen ubat inovatif dan bukan inovatif telah jatuh ke paras terendah dalam sejarah. Ini memberikan titik masuk yang menarik bagi pelabur.

Walau bagaimanapun, cabaran operasi masih wujud. Pulangan atas Ekuiti (ROE) industri berada pada paras rendah 2.5%. Tempoh pusing ganti akaun belum terima (116.6 hari) dan inventori (229.9 hari) juga memanjang, mencerminkan kutipan bayaran yang perlahan dan permintaan yang lemah dalam segmen tradisional. Perbelanjaan yang tinggi untuk jualan (nisbah 19.0%) dan R&D (nisbah 14.2%) turut memberi tekanan kepada margin keuntungan bersih.

Tinjauan dan Risiko Pelaburan

Dalam jangka panjang, sokongan dasar yang mengiktiraf sektor ini sebagai "industri tonggak baharu" dan trend pelesenan antarabangsa yang berterusan dijangka akan menyusun semula nilai syarikat-syarikat ubat inovatif. Penganalisis mengesyorkan agar pelabur menumpukan perhatian kepada syarikat peneraju dalam saluran paip ubat inovatif, rantaian industri CXO, eksport peranti perubatan, dan Kecerdasan Buatan (AI) perubatan.

Walau bagaimanapun, laporan itu turut menggariskan beberapa risiko utama:

• Tekanan makroekonomi yang boleh melemahkan perbelanjaan pengguna dalam bidang perubatan.
• Dasar pembayaran insurans kesihatan bagi ubat inovatif yang kurang memberangsangkan daripada jangkaan.
• Risiko geopolitik yang boleh menyebabkan peralihan pesanan global.
• Pemotongan harga yang lebih besar daripada jangkaan akibat perolehan berpusat.