China Galaxy: Sektor Obat Inovatif China Tumbuh Pesat Didorong Komersialisasi dan Lisensi

Rantai industri obat inovatif China menunjukkan prospek yang sangat cerah, dengan komersialisasi produk dan monetisasi melalui kesepakatan lisensi eksternal membuka ruang pertumbuhan yang signifikan. Menurut laporan riset dari China Galaxy Securities, sektor ini menjadi pendorong utama di tengah pemulihan industri farmasi secara keseluruhan, meskipun valuasi sektor telah turun ke level terendah dalam sejarah.

Kinerja Industri Farmasi Pulih Secara Struktural

Pada paruh pertama tahun 2026, perusahaan farmasi yang terdaftar di bursa mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 3,3% dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada entitas induk sebesar 8,8%. Laba bersih setelah dikurangi pos non-berulang bahkan melonjak 29,2%.

China Galaxy Securities mengatribusikan pertumbuhan laba yang lebih cepat dari pendapatan ini pada beberapa faktor. Pendorong utamanya adalah peningkatan pendapatan dari komersialisasi obat inovatif dan kesepakatan lisensi di luar negeri yang memiliki marjin keuntungan tinggi. Selain itu, kinerja solid dari sektor pendukung seperti CXO (organisasi riset dan manufaktur kontrak) dan pemasok hulu ilmu hayati juga memberikan kontribusi signifikan, sementara segmen farmasi tradisional masih menghadapi tekanan.

Komersialisasi dan Lisensi Jadi Mesin Pertumbuhan

Sektor obat inovatif menjadi bintang utama pada semester pertama 2026, dengan beberapa perusahaan berhasil meningkatkan penjualan produk inti mereka secara signifikan dan melampaui ekspektasi pasar.

Monetisasi melalui kesepakatan pengembangan bisnis (BD) dan lisensi ke pasar internasional juga melonjak. Menurut laporan tersebut, total nilai transaksi BD obat inovatif China ke luar negeri pada paruh pertama 2026 mencapai hampir $100 miliar. Pendapatan dari pembayaran di muka dan *milestone* secara signifikan mendongkrak pertumbuhan laba perusahaan. Hasilnya, perusahaan obat inovatif perwakilan di bursa A-shares dan H-shares mencatatkan pertumbuhan pendapatan gabungan masing-masing sebesar 50,11% dan 40,71% pada periode yang sama.

Ad

Prospek Jangka Panjang dan Peringatan Risiko

Secara jangka panjang, China Galaxy Securities melihat ruang pertumbuhan yang besar bagi sektor ini, didukung oleh kebijakan pemerintah yang menempatkannya sebagai "pilar industri baru". Tren kesepakatan lisensi ke luar negeri diperkirakan akan terus berlanjut, mendorong restrukturisasi nilai perusahaan obat inovatif.

Sekuritas tersebut merekomendasikan investor untuk memperhatikan beberapa area, termasuk:

• Pemimpin pasar obat inovatif
• Rantai industri pendukung (CXO, pemasok hulu ilmu hayati)
• Ekspansi alat medis inovatif ke luar negeri
• Kecerdasan buatan (AI) medis

Meskipun demikian, laporan tersebut juga menyoroti beberapa risiko. Ini termasuk tekanan ekonomi makro yang dapat melemahkan daya beli, perubahan kebijakan terkait pembayaran asuransi kesehatan, dan risiko geopolitik yang dapat memengaruhi pesanan global.