Saham Hartanah China Jatuh Ekoran Peraturan Gadai Janji Baharu Timbulkan Kebimbangan Pembiayaan

Saham hartanah China mengalami penurunan mendadak pada hari Isnin selepas peraturan perumahan baharu menyekat penggunaan dana pra-jualan untuk membiayai projek, mencetuskan kebimbangan pelabur bahawa pemaju akan menghadapi tekanan aliran tunai yang lebih besar walaupun Beijing berusaha memulihkan keyakinan terhadap sektor tersebut.

Jualan Lenyap Dicetuskan Peraturan Baharu

Menurut peraturan yang dikeluarkan oleh Bank Rakyat China (PBOC) dan Pentadbiran Peraturan Kewangan Kebangsaan (NFRA), gadai janji untuk rumah baharu hanya boleh dikeluarkan selepas projek siap sepenuhnya. Langkah ini mendorong penjualan besar-besaran dalam saham hartanah utama, dengan beberapa kaunter mencatatkan paras terendah dalam beberapa minggu.

Antara saham yang terjejas teruk ialah:

• China Jinmao jatuh 14.7% ke HK$1.34
• Greentown China merosot 12.8%
• China Resources Land turun 7.7% ke HK$30.62
• China Overseas Land & Investment susut 6.4%

Penurunan ini mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap model pembiayaan pemaju yang akan terganggu.

Implikasi Terhadap Model Pembiayaan Tradisional

Ad

Peraturan baharu ini secara langsung mencabar model perniagaan tradisional sektor hartanah China. Sebelum ini, pemaju sangat bergantung pada penjualan pangsapuri sebelum siap (pra-jualan) dan menggunakan deposit pembeli serta hasil pinjaman yang disokong gadai janji untuk membiayai pembinaan dan modal kerja.

Dengan mewajibkan pembiayaan gadai janji hanya diluluskan selepas penyiapan, aliran masuk tunai kepada pemaju dijangka akan tertangguh. Ini akan memanjangkan kitaran penukaran tunai dan memberi tekanan hebat kepada syarikat, terutamanya yang mempunyai kadar pusing ganti aset yang pantas. Walaupun syarikat milik negara seperti China Overseas Land & Investment dan China Resources Land mempunyai akses pembiayaan yang lebih baik, skala operasi mereka yang besar menjadikan mereka tetap terdedah kepada perubahan model pra-jualan ini.

Konteks dan Matlamat Jangka Panjang

Langkah-langkah ini bertujuan untuk mengurangkan risiko penyerahan projek dan menangani masalah yang timbul selepas kemerosotan sektor hartanah pada 2021, yang mendedahkan kelemahan model berasaskan pra-jualan. Kerajaan tempatan juga digalakkan untuk mempromosikan penjualan rumah yang telah siap.

Di sebalik kesakitan jangka pendek, matlamatnya adalah untuk mewujudkan pasaran perumahan yang lebih selamat dan mampan. Peraturan tersebut juga melanjutkan tempoh maksimum pinjaman perumahan peribadi daripada 30 tahun kepada 40 tahun, yang berpotensi mengurangkan beban bayaran bulanan peminjam. Namun, reaksi segera pasaran menunjukkan ketegangan antara kestabilan jangka panjang dan cabaran pembiayaan yang dihadapi pemaju semasa tempoh peralihan ini.