Aturan KPR Baru Picu Kekhawatiran Pendanaan, Saham Properti China Merosot

Saham-saham di sektor properti China merosot tajam pada hari Senin menyusul peraturan perumahan baru yang membatasi model pendanaan pra-penjualan (*presale*). Aturan ini memicu kekhawatiran investor akan siklus konversi kas yang lebih lama bagi para pengembang, meskipun Beijing berupaya memulihkan kepercayaan pada pasar perumahan yang sedang bergejolak.

Rincian Aturan Baru

Peraturan yang dikeluarkan oleh People's Bank of China (PBOC) dan National Financial Regulatory Administration (NFRA) ini menetapkan beberapa perubahan signifikan. Utamanya, kredit pemilikan rumah (KPR) untuk rumah baru hanya dapat dicairkan setelah proyek selesai dibangun. Pemerintah daerah juga didorong untuk mempromosikan penjualan rumah yang sudah jadi.

Langkah-langkah ini bertujuan untuk mengurangi risiko gagal serah terima unit dan mengatasi masalah yang muncul setelah model perumahan berbasis pra-penjualan di China mengalami tekanan hebat pasca-krisis properti 2021. Selain itu, aturan ini juga memperpanjang tenor maksimal pinjaman perumahan pribadi dari 30 tahun menjadi 40 tahun, yang berpotensi mengurangi beban cicilan bulanan bagi peminjam.

Dampak Terhadap Model Bisnis Pengembang

Bagi para pengembang, perubahan ini dapat mengganggu bagian penting dari model pembiayaan tradisional industri. Selama ini, pengembang menjual apartemen sebelum selesai dibangun dan menggunakan uang muka serta dana dari KPR pembeli untuk membiayai konstruksi dan modal kerja.

Ad

Dengan mengharuskan pembiayaan KPR menunggu hingga proyek selesai, arus kas masuk bagi perusahaan akan tertunda. Hal ini dapat memberikan tekanan yang lebih besar pada perusahaan, terutama yang memiliki model bisnis dengan perputaran aset yang cepat. Reaksi pasar yang negatif mencerminkan dilema reformasi ini: meski bertujuan membuat pasar lebih aman, transisinya bisa menyulitkan pengembang.

Reaksi Pasar dan Kinerja Saham

Kekhawatiran investor tercermin dari anjloknya saham-saham properti utama. Beberapa pengembang besar yang didukung negara, yang sangat terekspos pada perubahan model pra-penjualan, mencatatkan penurunan tajam:

• China Jinmao anjlok 14,7% ke HK$1,34.
• Greentown China turun 12,8%.
• China Resources Land merosot 7,7% ke level HK$30,62.
• China Overseas Land & Investment terkoreksi 6,4%.

Sementara itu, saham perusahaan manajemen properti seperti China Overseas Property turun lebih moderat sebesar 3%. Dampak terhadap perusahaan ini bersifat tidak langsung, karena bisnis utamanya tidak bergantung pada penjualan rumah, melainkan pada potensi berkurangnya portofolio properti baru yang akan dikelola di masa depan jika pembangunan melambat.