Morgan Stanley Pilih Booking Holdings Sebagai Peneraju Sektor Pelancongan Dalam Talian

Morgan Stanley telah memulakan liputan ke atas sektor agensi pelancongan dalam talian (OTA), dengan menamakan Booking Holdings sebagai pilihan utamanya. Bank pelaburan itu memberikan penarafan 'Overweight' kepada Booking, 'Equal-weight' kepada Airbnb, dan 'Underweight' kepada Expedia, memihak kepada syarikat dengan inventori unik dan trafik langsung yang tinggi.

Analisis Penarafan Syarikat

Penganalisis di Morgan Stanley menetapkan pandangan yang berbeza terhadap tiga syarikat gergasi pelancongan dalam talian, berdasarkan kekuatan dan kedudukan pasaran masing-masing.

• Booking Holdings (BKNG): Diberikan penarafan 'Overweight' dengan harga sasaran $230. Bank itu memetik profil risiko/ganjaran syarikat yang paling menarik, disokong oleh 4.7 juta hartanah unik, campuran tempahan langsung dalam lingkungan pertengahan 60%, dan rekod prestasi cemerlang selama lebih 20 tahun dalam mengharungi peralihan saluran pasaran.
• Airbnb (ABNB): Menerima penarafan 'Equal-weight' dengan harga sasaran $170. Penganalisis menyatakan bahawa campuran trafik langsung Airbnb yang menerajui industri pada 90% dan pelaksanaan produk yang bertambah baik menjadikan pertumbuhan malam penginapan dua digit yang mampan lebih diyakini.
• Expedia (EXPE): Diturunkan taraf kepada 'Underweight' dengan harga sasaran $235. Morgan Stanley berhujah bahawa diskaun penilaian Expedia berbanding Booking telah mengecil dengan ketara sejak 12 bulan lalu dan tidak lagi mencerminkan pendedahannya yang lebih besar kepada pasaran A.S., hotel rangkaian, dan aset pengguna yang kurang unik.

Impak AI dan Tesis Sektor

Ad

Morgan Stanley melihat kecerdasan buatan (AI) sebagai peluang dan bukannya ancaman kepada OTA, dengan menyatakan ia akan berfungsi sebagai "saluran pemerolehan dan peluang produk baharu." Bank itu menjangkakan alat AI akan bertindak sebagai lapisan carian baharu yang memacu trafik bernilai tinggi ke platform tempahan.

Konteks pasaran yang lebih luas menyokong pertumbuhan berterusan. Morgan Stanley menyatakan bahawa perjalanan riadah global hanya mempunyai penembusan dalam talian sekitar 70%, meninggalkan kira-kira $700 bilion tempahan yang masih dibuat di luar talian. Bank itu mengunjurkan tempahan perjalanan dalam talian akan berkembang pada kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) sekitar 7% dari 2026 hingga 2030.

Penganalisis percaya bahawa inventori yang terpecah-pecah, seperti hotel bebas dan penginapan alternatif, akan menjadi semakin bernilai apabila pengedaran yang didayakan AI berkembang. Dinamik ini dijangka memberi kelebihan kepada platform seperti Booking yang mempunyai hubungan bekalan yang paling kukuh dan unik.