Morgan Stanley Jagokan Booking Holdings di Sektor Travel Online, Peringkat Expedia Turun

Morgan Stanley telah memulai cakupan saham di sektor agen perjalanan online (OTA), menempatkan Booking Holdings sebagai pilihan utamanya dengan peringkat Overweight. Bank investasi tersebut memberikan peringkat Equal-weight untuk Airbnb dan Underweight untuk Expedia, dengan tesis utama bahwa perusahaan dengan inventaris unik dan trafik pemesanan langsung yang kuat akan menjadi pemenang seiring kecerdasan buatan (AI) membentuk kembali industri pencarian perjalanan.

Peringkat dan Target Harga

Dalam laporannya, Morgan Stanley membedah prospek masing-masing perusahaan secara rinci:

• Booking Holdings (Overweight): Target harga ditetapkan pada $230. Analis menyoroti profil risiko/imbal hasil perusahaan yang paling menarik, didukung oleh 4,7 juta properti unik, porsi pemesanan langsung di kisaran 60-an persen, dan rekam jejak eksekusi yang terbukti selama lebih dari 20 tahun dalam menghadapi transisi kanal.
• Airbnb (Equal-weight): Target harga ditetapkan pada $170. Peringkat ini merupakan kenaikan dari posisi Underweight sebelumnya. Morgan Stanley melihat porsi trafik langsung Airbnb yang mencapai 90% dan eksekusi produk yang membaik membuat pertumbuhan dua digit yang berkelanjutan menjadi lebih kredibel.
• Expedia (Underweight): Target harga ditetapkan pada $235. Peringkat ini merupakan penurunan dari Equal-weight. Analis menilai diskon valuasi Expedia terhadap Booking telah menyempit secara signifikan dalam 12 bulan terakhir dan tidak lagi mencerminkan eksposur perusahaan yang lebih besar ke pasar AS, hotel berjaringan, dan penerbangan, yang dianggap sebagai aset konsumen yang kurang terdiferensiasi.

Tesis Investasi: AI dan Inventaris Unik

Menurut analis Morgan Stanley, Matthew Cost, bank tersebut memandang kecerdasan buatan "sebagai saluran akuisisi dan peluang produk baru bagi OTA, bukan sebagai ancaman, tetapi eksekusi akan menentukan pemenangnya." AI diperkirakan akan berfungsi sebagai lapisan pencarian baru yang mengarahkan trafik bernilai tinggi ke platform pemesanan.

Ad

Bank tersebut berpendapat bahwa pasokan yang terfragmentasi, seperti hotel independen dan akomodasi alternatif, akan menjadi semakin berharga. Inventaris semacam ini lebih sulit bagi pihak ketiga untuk dikontrak secara langsung dibandingkan dengan hotel berjaringan dan maskapai penerbangan. Dinamika ini dinilai lebih menguntungkan platform dengan hubungan pasokan yang paling kuat dan unik, seperti Booking Holdings.

Konteks Industri

Pandangan Morgan Stanley didasarkan pada pertumbuhan berkelanjutan dalam belanja perjalanan dan peningkatan penetrasi online. Bank tersebut mencatat bahwa perjalanan rekreasi global baru sekitar 70% terpenetrasikan secara online, menyisakan sekitar $700 miliar pemesanan yang masih dilakukan secara offline.

Morgan Stanley memproyeksikan pemesanan perjalanan online akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sekitar 7% dari tahun 2026 hingga 2030. Pertumbuhan ini memberikan landasan yang kuat bagi pemain utama di sektor ini, dengan keunggulan kompetitif yang akan menentukan para pemimpin pasar di masa depan.