Jualan Semula Pasaran Bon Mencetuskan Pengimbangan Semula Portfolio Suku Akhir Utama

Penjualan suku ketiga yang teruk dalam pasaran bon, yang berbeza dengan ketara dengan ekuiti yang berlarutan hampir paras tertinggi, dijangka memaksa salah satu peristiwa pengimbangan semula portfolio suku akhir yang paling ketara dalam beberapa tahun. Pengurus pelaburan kini menjalankan perdagangan berskala besar untuk mengembalikan peruntukan aset mereka selaras dengan sasaran strategik mereka.

Peralihan Peruntukan Bersejarah

Perbezaan antara harga bon yang jatuh dan nilai saham yang stabil telah menyebabkan banyak portfolio, yang mematuhi nisbah saham dan bon tertentu, tidak sejajar dengan ketara. Ini telah memperbesar keperluan untuk pelarasan suku tahunan rutin, yang merupakan disiplin pengurusan risiko teras untuk pelabur institusi dan penasihat kewangan.

"Saya fikir suku ini akan menjadi pengimbangan semula yang sama pentingnya dengan apa sahaja yang kita lihat secara sejarah kerana turun naik adalah lebih tinggi dan kerana betapa ketaranya hanyutan daripada peruntukan sasaran," kata Jordan Jackson, ahli strategi pasaran global di JP Morgan, dalam satu komen kepada Reuters. Kemerosotan pasaran bon mencetuskan peningkatan suku tahunan terbesar dalam hasil bon Perbendaharaan 10 tahun sejak suku kedua 2009.

Dana Pencen Memacu Aliran Pasaran

Aktiviti pengimbangan semula dijangka mewujudkan aliran yang besar yang boleh memberi kesan kepada saham dan menyokong pasaran pendapatan tetap apabila suku keempat bermula. Menurut laporan Goldman Sachs, skala perubahan ini adalah ketara.

Ad

• Dana pencen A.S. sahaja diunjurkan menjual $33 bilion dalam saham sekitar akhir suku tahun untuk mengimbangi semula pegangan mereka.
• Anggaran ini meletakkan suku tahun tersebut pada persentil ke-98 untuk nilai dolar mutlak aliran pengimbangan semula tersebut sejak Januari 2000.

Walaupun kesan penuh akan menjadi lebih ketara dalam beberapa hari akan datang, Jackson berkata beliau telah melihat tanda-tanda pengimbangan semula dalam aliran dana bersama dan ETF baru-baru ini, dengan pelabur muncul sebagai pembeli bon yang lebih besar.

Dilema Pelabur

Penganalisis mengakui cabaran psikologi bagi pelabur dalam menjual aset berprestasi tinggi untuk membeli aset yang telah kehilangan nilai. "Orang ramai harus lebih agresif daripada biasa dalam pengimbangan semula, kerana penjualan bon Perbendaharaan mewujudkan peluang yang lebih menarik daripada yang kita lihat dalam beberapa dekad, sementara saham kelihatan agak mahal," ulas Michael O’Rourke, ketua strategi pasaran di JonesTrading.

Halangan tingkah laku ini adalah tema biasa. "Cabaran terbesar adalah tingkah laku," kata Mike Casey dari AE Advisors. "Pelanggan secara semula jadi mahu membiarkan pemenang bertanding." Walau bagaimanapun, pengurus institusi besar sedang meneruskan disiplin ini. Michael Gates, pengurus portfolio utama untuk suit portfolio model ETF Peruntukan Sasaran BlackRock, mengesahkan bahawa beliau sedang menyelia pengimbangan semula untuk mengurus risiko, dengan menyatakan, "Kami memastikan risiko kami selaras dengan tidak membenarkan model kami mendapat saham yang terlalu berat pada peringkat ini."