Penganalisis: Kenaikan Bitcoin Dipacu oleh Isu Kawal Selia AS, Bukan Faktor Makroekonomi

Penganalisis di Citi berpendapat bahawa kenaikan harga Bitcoin baru-baru ini yang melepasi julat dagangannya lebih didorong oleh perkembangan positif dalam aspek kawal selia di Amerika Syarikat (AS), dan bukannya kebimbangan makroekonomi mengenai "penurunan nilai mata wang".

## Hujah Memihak kepada Faktor Kawal Selia

Pasukan penganalisis Citi menegaskan bahawa naratif "emas digital" bukanlah pemacu utama di sebalik kenaikan ini. Mereka merujuk kepada tindak balas harga Bitcoin yang agak lewat terhadap pengumuman pembelian balik bon oleh Perbendaharaan AS, serta fakta bahawa prestasi Ethereum mengatasi Bitcoin, sebagai bukti.

"Kami berpendapat bahawa berita dari Washington mengenai kawal selia adalah penjelasan yang lebih mampan untuk pergerakan ini," kata Citi dalam nota mereka. Menurut mereka, ujian sebenar adalah sama ada sentimen positif ini dapat membalikkan keadaan aliran dana keluar dari ETF Bitcoin yang telah berlarutan sejak Oktober tahun lalu.

Jika aliran masuk dana ke dalam ETF menunjukkan peningkatan ketara dalam tempoh sebulan akan datang, ia akan menjadi isyarat bahawa pelabur menerima persekitaran kawal selia yang lebih baik, walaupun perundangan struktur pasaran masih belum dimuktamadkan. Pandangan ini disokong oleh Todd Ault, pengasas Ault Blockchain, yang menyatakan bahawa pasaran "mula menyedari implikasi detik ini untuk industri kripto AS," terutamanya dengan sokongan terhadap Akta CLARITY.

## Pandangan Alternatif: Makroekonomi dan Aliran Dana

Sebaliknya, firma penyelidikan Bernstein dalam laporan berasingan menyatakan bahawa pencetus langsung bagi kenaikan Bitcoin adalah langkah Perbendaharaan AS untuk membeli semula bon jangka panjang. Penganalisis Gautam Chhugani percaya bahawa kecairan yang berkembang, yang pada mulanya mengalir ke sektor kecerdasan buatan (AI), kini boleh beralih kepada Bitcoin sebagai lindung nilai.

Ad

Walau bagaimanapun, Chhugani bersetuju bahawa kejelasan kawal selia daripada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) dan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) akan "kekal untuk jangka panjang," tidak kira nasib Akta CLARITY.

Dari segi aliran dana, Bernstein memerhatikan bahawa aliran keluar dari ETF Bitcoin telah stabil. Data terkini menunjukkan perkembangan positif:

• Aliran keluar dana mencecah hampir $7 bilion antara Mei dan Jun.
• Setakat 20 Ogos, aliran masuk bersih telah dicatatkan sebanyak $1.1 bilion.
• Jumlah aset di bawah pengurusan (AUM) ETF kini melebihi $85 bilion, meningkat daripada $70 bilion pada bulan Jun.

## Prestasi Ethereum dan Petunjuk Pasaran

Dalam rali semasa, prestasi Ethereum telah mengatasi Bitcoin. Bernstein mengaitkan ini dengan pendedahan Ethereum yang lebih luas kepada aplikasi dalam stablecoin, tokenisasi, dan Aset Dunia Sebenar (RWA).

Sementara itu, pemerhatian terhadap syarikat pemegang Bitcoin korporat utama seperti Strategy (dahulunya MicroStrategy) menunjukkan kestabilan. Firma itu dilaporkan hanya menjual 0.8% daripada pegangannya untuk membiayai pembelian balik saham, dan dijangka akan kembali membeli Bitcoin apabila nilai nominal sahamnya menghampiri $100.