Analis: Regulasi AS, Bukan Faktor Makro, Jadi Pendorong Utama Kenaikan Bitcoin

Analis Citigroup menyatakan bahwa kenaikan harga Bitcoin yang berhasil menembus rentang perdagangannya baru-baru ini lebih didorong oleh perkembangan positif di bidang regulasi AS, bukan karena kekhawatiran pasar terhadap "pelemahan mata uang" atau faktor makroekonomi. Menurut mereka, narasi "emas digital" bukanlah pendorong utama di balik reli saat ini.

Sentimen Regulasi Jadi Katalis Utama

Tim analis Citigroup menyoroti beberapa indikator yang melemahkan argumen faktor makro. Mereka mencatat adanya jeda waktu antara pengumuman pembelian kembali obligasi oleh Departemen Keuangan AS dengan reaksi harga Bitcoin. Selain itu, kinerja Ethereum yang melampaui Bitcoin juga menunjukkan bahwa investor tidak semata-mata mencari aset lindung nilai.

"Kami berpendapat bahwa berita seputar regulasi AS adalah penjelasan yang lebih kuat untuk pergerakan ini," tulis tim Citigroup. Hal ini diperkuat oleh pernyataan Todd Ault, pendiri Ault Blockchain, yang dalam wawancara dengan Investing.com mengatakan, "Pasar mulai menyadari betapa pentingnya momen ini bagi industri kripto di AS. Dukungan Presiden Trump terhadap RUU CLARITY adalah sebuah hal yang besar."

Arus Dana ETF dan Peran Likuiditas

Dalam laporan terpisah, firma riset Bernstein menyebutkan bahwa pemicu langsung kenaikan Bitcoin adalah langkah Departemen Keuangan AS untuk membeli kembali obligasi jangka panjang. Analis Gautam Chhugani berpendapat bahwa pelemahan pasar kripto sebelumnya disebabkan oleh pengetatan likuiditas dan pergeseran dana ke sektor kecerdasan buatan (AI) dan semikonduktor.

Ad

Namun, Bernstein melihat potensi pembalikan arus dana. Seiring meningkatnya ketergantungan belanja modal AI pada pasar utang, likuiditas yang berekspansi dapat kembali mengalir ke Bitcoin sebagai aset lindung nilai. Data menunjukkan arus keluar dana dari ETF Bitcoin telah stabil. Setelah mengalami arus keluar hampir $7 miliar antara Mei dan Juni, ETF mencatat arus masuk sebesar $1,1 miliar per 20 Agustus. Total aset kelolaan (AUM) ETF kini melampaui $85 miliar, naik signifikan dari $70 miliar pada bulan Juni.

Prospek Jangka Panjang

Citigroup kini memantau apakah sentimen positif ini dapat membalikkan stagnasi arus masuk dana ETF yang terjadi sejak Oktober tahun lalu. Jika arus masuk meningkat secara signifikan dalam sebulan ke depan, hal ini akan menjadi sinyal bahwa investor menyambut baik iklim regulasi saat ini, meskipun legislasi pasar secara menyeluruh belum final.

Bernstein menambahkan bahwa kejelasan regulasi dari SEC dan CFTC akan memberikan keuntungan jangka panjang, terlepas dari apakah RUU CLARITY disahkan atau tidak. Mengenai kinerja Ethereum yang lebih unggul, Chhugani mengaitkannya dengan eksposur Ethereum yang lebih luas pada sektor stablecoin, tokenisasi, dan aset dunia nyata (RWA).