Barclays: Ekuiti Jerman Kini Pilihan Lebih Baik Berbanding Perancis Di Tengah-tengah Risiko Politik

Barclays kini memilih ekuiti Jerman berbanding Perancis dalam landskap ekuiti Eropah, berikutan tekanan baharu yang dihadapi oleh bon dan saham Perancis akibat pertarungan belanjawan yang bakal berlaku serta pilihan raya presiden 2027.

Kebimbangan Fiskal dan Politik Bayangi Perancis

Pakar strategi Barclays yang diketuai oleh Emmanuel Makonga menyatakan dalam satu nota bahawa Perancis sedang memasuki "tempoh ketidaktentuan fiskal dan politik yang berpanjangan". Rundingan belanjawan, semakan penarafan kredit, dan persaingan jawatan presiden dijangka akan terus memberi tekanan kepada para pelabur.

Menurut bank tersebut, unjuran ekonomi Perancis menunjukkan cabaran yang signifikan:

• Defisit dijangka kekal di atas 5% daripada KDNK.
• Hutang negara diunjurkan akan melebihi 120% daripada KDNK.
• Tinjauan politik semasa memihak kepada calon ekstrem, dengan pemimpin haluan kanan Marine Le Pen mendahului dengan jelas, diikuti oleh pemimpin haluan kiri Jean-Luc Mélenchon. Kemenangan populis akan menambah "satu lagi lapisan ketidakpastian kepada latar belakang fiskal yang sudah rapuh," tulis pakar strategi tersebut.

Risiko ini turut memberi kesan kepada pasaran bon, di mana spread antara bon kerajaan Perancis (OAT) dan Jerman (Bund) kini berada pada 85 mata asas. Barclays menganggarkan lanjutan surcaj cukai korporat sementara di Perancis boleh mengurangkan pertumbuhan pendapatan sesaham (EPS) bagi tahun fiskal 2027 sebanyak kira-kira 8 mata peratusan, daripada anggaran konsensus 12.2% kepada hanya 4.4%.

Momentum Jerman Semakin Meningkat

Ad

Sebaliknya, Barclays melihat momentum aktiviti yang bertambah baik di Jerman, disokong oleh data PMI (Indeks Pengurus Pembelian) dan IFO (Indeks Iklim Perniagaan) yang lebih kukuh. Jerman juga mempunyai fleksibiliti fiskal yang lebih besar berbanding Perancis.

Walaupun Jerman turut berdepan risiko seperti potensi kenaikan harga gas menjelang musim sejuk dan pilihan raya negeri Saxony-Anhalt, Barclays berpendapat risiko ini tidak mungkin akan menjejaskan agenda fiskal persekutuan. Pakar strategi menyimpulkan bahawa dengan "kedudukan fiskal yang lebih kukuh daripada kebanyakan negara maju/EU, momentum pertumbuhan yang bertambah baik dan penilaian yang masih tidak terlalu tinggi, Jerman kelihatan berada pada kedudukan yang lebih baik daripada Perancis."

Implikasi kepada Pelabur

Walaupun ekuiti Perancis telahpun mengambil kira sebahagian besar berita buruk – dibuktikan oleh aliran keluar dana yang ketara dan penilaian yang lebih rendah berbanding pasaran setara – Barclays berpendapat ini tidak mencukupi. "Kedudukan lemah semata-mata tidak mungkin mencetuskan pembalikan yang mampan selagi hingar fiskal dan politik berterusan," tambah mereka.

Justeru, peralihan strategik ini mencerminkan pandangan bahawa asas ekonomi dan kestabilan fiskal Jerman pada masa ini menawarkan profil risiko-ganjaran yang lebih menarik bagi pelabur dalam pasaran ekuiti Eropah.