Barclays ชี้หุ้นเยอรมนีน่าลงทุนกว่าฝรั่งเศส ท่ามกลางความเสี่ยงการเมือง-การคลัง

Barclays ได้ปรับเปลี่ยนมุมมองการลงทุนในตลาดยุโรป โดยชี้ว่าหุ้นเยอรมนีมีความน่าสนใจมากกว่าหุ้นฝรั่งเศสในขณะนี้ เนื่องจากฝรั่งเศสกำลังเผชิญกับความไม่แน่นอนทางการเมืองและการคลังที่ยืดเยื้อ ขณะที่เยอรมนีเริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น

ความเสี่ยงทางการคลังและการเมืองกดดันหุ้นฝรั่งเศส

นักวิเคราะห์ของ Barclays นำโดย Emmanuel Makonga ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ฝรั่งเศสกำลังเข้าสู่ "ช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนทางการคลังและการเมืองที่ยาวนาน" ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อนักลงทุน ปัจจัยสำคัญมาจากการเจรจางบประมาณ การทบทวนอันดับความน่าเชื่อถือ และการเลือกตั้งประธานาธิบดีที่จะมาถึงในปี 2027

Barclays คาดการณ์ว่าการขาดดุลงบประมาณของฝรั่งเศสจะยังคงสูงกว่า 5% ของ GDP และหนี้สาธารณะอาจพุ่งเกิน 120% นอกจากนี้ ผลสำรวจความคิดเห็นยังคงชี้ไปที่ความนิยมของกลุ่มการเมืองขั้วสุดโต่ง ซึ่งทางธนาคารเตือนว่าชัยชนะของพรรคประชานิยมจะ "เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับสถานการณ์การคลังที่เปราะบางอยู่แล้ว"

ความเสี่ยงดังกล่าวยังส่งผลกระทบต่อคาดการณ์ผลกำไร โดย Barclays ประเมินว่าการขยายเวลาการเก็บภาษีนิติบุคคลชั่วคราวอาจทำให้การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 2027 ลดลงประมาณ 8% จากที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 12.2% เหลือเพียง 4.4%

เยอรมนีฟื้นตัว สัญญาณบวกดึงดูดนักลงทุน

Ad

ในทางตรงกันข้าม Barclays มองว่าเยอรมนีมีแนวโน้มที่ดีกว่า โดยชี้ถึง "โมเมนตัมของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่กำลังปรับตัวดีขึ้น" ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) และดัชนีความเชื่อมั่นทางธุรกิจ (IFO) ที่แข็งแกร่งขึ้น ควบคู่ไปกับความยืดหยุ่นทางการคลังที่มากกว่า

แม้ว่ากลุ่มหุ้น "German Revival" ของธนาคารจะยังคงปรับตัวช้ากว่าปัจจัยพื้นฐานที่ฟื้นตัว แต่ Barclays มองว่านี่อาจเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุน นอกจากนี้ ธนาคารยังยอมรับว่าเยอรมนีมีความเสี่ยงเช่นกัน เช่น ราคาพลังงานที่อาจสูงขึ้นในช่วงฤดูหนาว แต่ประเมินว่าปัจจัยเหล่านี้ไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อวาระการคลังของรัฐบาลกลาง

มุมมองตลาดและผลกระทบต่อนักลงทุน

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดหุ้นฝรั่งเศสได้สะท้อนข่าวร้ายไปมากแล้ว เห็นได้จากเงินทุนที่ไหลออกจำนวนมากและการประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่าตลาดอื่นในภูมิภาค อย่างไรก็ตาม พวกเขากล่าวว่า "เพียงแค่สถานะการลงทุนที่เบาบาง (weak positioning) อย่างเดียวไม่น่าจะทำให้เกิดการกลับตัวที่ยั่งยืนได้ ตราบใดที่ยังมีปัจจัยรบกวนทางการเมืองและการคลังอยู่"

Barclays สรุปว่า "ด้วยสถานะทางการคลังที่แข็งแกร่งกว่าประเทศพัฒนาแล้วส่วนใหญ่ โมเมนตัมการเติบโตที่กำลังดีขึ้น และการประเมินมูลค่าที่ยังไม่แพง เยอรมนีจึงดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าฝรั่งเศส"