Barclays: Ekuitas Jerman Kini Lebih Menarik Dibandingkan Prancis di Tengah Risiko Politik

Barclays kini lebih memilih ekuitas Jerman dibandingkan Prancis di dalam portofolio Eropa, menurut sebuah catatan riset pada hari Jumat. Pergeseran ini didasari oleh meningkatnya tekanan pada obligasi dan saham Prancis akibat ketidakpastian fiskal dan politik yang berkepanjangan menjelang pemilihan presiden tahun 2027.

Risiko Politik dan Fiskal Bebani Prancis

Para analis yang dipimpin oleh Emmanuel Makonga menyatakan bahwa Prancis memasuki "periode ketidakpastian fiskal dan politik yang panjang". Negosiasi anggaran, tinjauan peringkat kredit, dan dinamika pemilu presiden diperkirakan akan membuat investor tetap waspada.

Menurut Barclays, defisit Prancis diproyeksikan akan tetap di atas 5% dari PDB, dengan utang melampaui 120%. Jajak pendapat saat ini masih mengunggulkan kandidat dari spektrum politik ekstrem, yang menurut para analis dapat menambah "lapisan ketidakpastian pada latar belakang fiskal yang sudah rapuh" jika salah satunya memenangkan pemilu.

Dampak terhadap Pasar dan Laba Perusahaan

Risiko fiskal ini berimbas langsung pada persepsi pasar dan potensi laba perusahaan. Para analis mencatat bahwa *spread* atau selisih imbal hasil antara obligasi pemerintah Prancis (OAT) dan Jerman (Bund) saat ini berada di level 85 basis poin.

Ad

Risiko ini juga mengancam pendapatan korporat. Barclays memperkirakan bahwa perpanjangan pajak tambahan sementara untuk perusahaan di Prancis—yang telah dikonfirmasi oleh Menteri Ekonomi—dapat memangkas pertumbuhan laba per saham (EPS) tahun 2027 sekitar 8 poin persentase, dari estimasi konsensus 12,2% menjadi hanya 4,4%.

Meskipun para analis mengakui bahwa sebagian besar berita buruk telah tercermin dalam harga saham Prancis, mereka berpendapat bahwa "posisi yang lemah saja tidak mungkin memicu pembalikan yang berkelanjutan selama kebisingan fiskal dan politik terus berlanjut."

Momentum Ekonomi Jerman Membaik

Di sisi lain, Barclays melihat adanya perbaikan momentum aktivitas di Jerman, yang didukung oleh data PMI dan IFO yang lebih kuat. Negara ini juga dinilai memiliki fleksibilitas fiskal yang lebih besar.

Para analis menyimpulkan bahwa Jerman tampak berada dalam posisi yang lebih baik daripada Prancis. "Dengan posisi fiskal yang lebih kuat daripada sebagian besar negara maju lainnya, momentum pertumbuhan yang membaik, dan valuasi yang masih menarik, Jerman tampak lebih baik ditempatkan," tulis mereka.