Bank of America Turun Taraf Saham Amrize kepada 'Underperform' atas Prospek Pertumbuhan Perlahan

Bank of America (BofA) telah menurunkan taraf syornya untuk saham Amrize kepada 'Underperform' daripada 'Neutral', sambil memotong harga sasarannya kepada $40 daripada $50 sebelum ini. Tindakan ini didorong oleh unjuran pertumbuhan pendapatan yang lebih perlahan, risiko yang dikenal pasti dalam pasaran utama, dan penilaian syarikat yang dianggap terlalu tinggi.

Unjuran Perolehan Dipotong

Firma pembrokeran itu menyuarakan kebimbangan mengenai trajektori pertumbuhan Amrize yang lebih perlahan berbanding syarikat setara. Sehubungan itu, BofA telah menurunkan anggaran EBITDA terlaras bagi tahun 2027-28 sebanyak kira-kira 3%, yang kini berada sekitar 7% di bawah jangkaan konsensus pasaran.

Anggaran pendapatan sesaham (EPS) terlaras untuk tempoh yang sama juga dikurangkan dan kini berada kira-kira 10% di bawah konsensus. BofA mengunjurkan pertumbuhan tahunan EBITDA terlaras sekitar 3% dan pertumbuhan EPS terlaras sekitar 6% sepanjang 2026-28, tidak termasuk sebarang pengambilalihan besar.

Risiko Pasaran dan Operasi

Analisis BofA menyoroti beberapa cabaran utama yang dihadapi Amrize di pasaran Amerika Utara:

Ad

• Pasaran AS: Harga simen dijangka kekal stabil pada 2027. Momentum penetapan harga terhad oleh permintaan perumahan yang lemah, kadar gadai janji yang tinggi, dan tekanan import yang berterusan.
• Pasaran Kanada: Negara ini menyumbang kira-kira 23% daripada jualan kumpulan. Tarif AS sebanyak 50% ke atas beberapa produk Kanada, termasuk simen, dijangka boleh menekan permintaan domestik dan meningkatkan kos logistik.
• Segmen Bumbung: Margin bagi perniagaan bumbung dianggap terdedah, terutamanya dalam sektor kediaman. Musim taufan yang agak tenang boleh melemahkan permintaan pada separuh kedua 2026 dan separuh pertama 2027.

Selain itu, BofA menyatakan bahawa beberapa siri perubahan operasi, pelaporan, dan pengurusan sejak pemecahan syarikat (spin-off) pada 2025 boleh menjejaskan keyakinan pelabur.

Implikasi Penilaian dan Strategi Modal

Harga sasaran baharu $40 adalah berdasarkan penilaian `sum-of-the-parts` (SOTP) menggunakan anggaran untuk tahun 2027. BofA menggunakan gandaan penilaian yang lebih rendah untuk mencerminkan risiko yang dikenal pasti dalam momentum harga dan pendedahan kepada pasaran kediaman.

Walaupun Amrize mempunyai kunci kira-kira yang kukuh, dengan nisbah hutang bersih kepada EBITDA dijangka sekitar 1.2 kali menjelang akhir 2026, BofA memberi amaran bahawa pengambilalihan besar tidak semestinya menjadi pemangkin positif. Bank itu mencadangkan bahawa mempercepatkan program pembelian semula saham mungkin menjadi pilihan yang lebih baik daripada mengejar pengambilalihan yang mahal.