BofA Turunkan Peringkat Amrize Menjadi Underperform, Pangkas Target Harga Akibat Prospek Pertumbuhan Melambat

Bank of America (BofA) telah menurunkan peringkat saham Amrize menjadi Underperform dari sebelumnya Netral, dan memangkas target harganya secara signifikan menjadi $40 dari $50. Langkah ini didasari oleh kekhawatiran atas perlambatan pertumbuhan laba, risiko di pasar-pasar utama, serta valuasi saham yang dinilai sudah terlalu tinggi.

Rincian Penurunan Peringkat

Dalam laporannya, BofA juga merevisi turun estimasi EBITDA yang disesuaikan untuk periode 2027-2028 sekitar 3%, yang kini berada sekitar 7% di bawah konsensus pasar. Estimasi laba per saham (EPS) yang disesuaikan untuk periode yang sama juga dipangkas dan kini sekitar 10% di bawah perkiraan konsensus.

BofA memproyeksikan pertumbuhan EBITDA yang disesuaikan hanya sekitar 3% per tahun dan pertumbuhan EPS yang disesuaikan sekitar 6% selama periode 2026-2028, tidak termasuk akuisisi besar. Lembaga keuangan tersebut juga menyoroti serangkaian perubahan operasional, pelaporan, dan manajemen sejak *spin-off* perusahaan pada tahun 2025 yang dapat menekan kepercayaan investor.

Tantangan di Pasar Utama

Analis BofA mengidentifikasi beberapa tantangan utama yang dihadapi Amrize, yang mengindikasikan lintasan pertumbuhan yang lebih lambat dibandingkan para pesaingnya. Faktor-faktor risiko utama tersebut meliputi:

Ad

• Pasar Semen AS: Harga semen di Amerika Serikat diperkirakan akan cenderung stabil pada tahun 2027. Momentum kenaikan harga terhambat oleh lemahnya permintaan perumahan, suku bunga KPR yang tinggi, dan tekanan impor yang berkelanjutan.
• Permintaan Kanada: Kanada, yang menyumbang sekitar 23% dari total penjualan grup, menghadapi tekanan. Tarif AS sebesar 50% untuk beberapa produk Kanada, termasuk semen, berisiko menekan permintaan domestik dan menaikkan biaya logistik.
• Margin Bisnis Atap: Segmen ini tetap rentan, terutama pada bisnis atap perumahan yang menyumbang sepertiga dari aktivitas. Inflasi biaya dan musim badai yang relatif tenang dapat melemahkan permintaan dan menunda pemulihan margin yang material.

Valuasi dan Neraca Keuangan

Target harga baru sebesar $40 dari BofA didasarkan pada valuasi *sum-of-the-parts* (SOTP) menggunakan estimasi tahun 2027. BofA menerapkan kelipatan valuasi yang lebih rendah untuk segmen semen AS, agregat, atap, dan operasional Kanada untuk mencerminkan momentum harga yang lebih lemah dan risiko terkait tarif.

Meski demikian, BofA mengakui bahwa Amrize memiliki neraca keuangan yang relatif kuat, dengan rasio utang bersih terhadap EBITDA diperkirakan berada di level 1,2 kali pada akhir 2026. Hal ini memberikan kapasitas bagi perusahaan untuk melakukan akuisisi. Namun, BofA memperingatkan bahwa kesepakatan besar belum tentu menjadi katalis positif dan menyarankan bahwa percepatan program pembelian kembali saham (*share buyback*) bisa menjadi pilihan yang lebih baik daripada mengejar akuisisi yang mahal.