Hasil Bon Mungkin Tanda Pasaran Menilai Lonjakan Produktiviti AI: JPMorgan

Kenaikan hasil bon jangka panjang mungkin mencerminkan jangkaan pelabur terhadap lonjakan produktiviti yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI), dan bukan semata-mata disebabkan oleh kebimbangan terhadap inflasi dan peningkatan hutang kerajaan. Pandangan ini dikemukakan oleh Jacob Manoukian, ketua strategi pelaburan A.S. di JPMorgan Private Bank.

Tafsiran Positif Terhadap Hasil Bon

Menurut Manoukian, terdapat tafsiran yang lebih positif terhadap pergerakan pasaran bon yang kurang diberi perhatian. Beliau menyatakan bahawa pasaran bon mungkin sedang "menghidu" kitaran produktiviti yang lebih baik hasil daripada pelaburan besar-besaran dalam teknologi AI.

"Tafsiran yang lebih positif mengenai apa yang sedang dilakukan oleh pasaran bon... adalah idea bahawa pasaran bon mungkin mengesan kitaran produktiviti yang lebih baik daripada semua pelaburan AI yang sedang berlaku," kata Manoukian di Forum Pasaran Global Reuters.

Ledakan Hutang Korporat Berkaitan AI

Ledakan pelaburan AI turut mendorong peningkatan dalam aktiviti pinjaman oleh syarikat teknologi berskala besar (*hyperscalers*), yang menambah persaingan untuk mendapatkan dana dalam pasaran bon jangka panjang. Syarikat-syarikat ini meningkatkan perbelanjaan untuk pusat data dan infrastruktur lain.

Fakta penting mengenai terbitan hutang berkaitan AI:

Ad

• Terbitan hutang berkaitan AI telah melepasi $220 bilion tahun ini, dua kali ganda jumlah tahun lepas.
• Jumlah terbitan bon korporat A.S. telah mencecah $1.68 trilion, naik hampir 27% berbanding tempoh yang sama pada 2025.

Manoukian menegaskan bahawa peningkatan bekalan hutang korporat ini boleh bersaing dengan bon kerajaan A.S. untuk menarik permintaan pelabur. "Terbitan berkaitan AI boleh menjadi separuh daripada terbitan kupon Perbendaharaan A.S. menjelang akhir tahun. Jadi, itu adalah peningkatan material dalam bekalan hutang global pada lengkung jangka panjang," katanya.

Strategi Pelaburan dan Prospek Sektor

Berikutan keadaan hasil jangka panjang yang tinggi dan ketidaktentuan, JPMorgan Private Bank menggariskan strategi pendapatan tetapnya. Bank itu lebih mengutamakan *carry* (pulangan faedah) daripada kredit berdurasi lebih pendek berbanding mengambil pendedahan durasi secara langsung.

Di A.S., Manoukian menyukai saham keutamaan bank (*bank preferreds*), manakala di Eropah, beliau memihak kepada kredit hasil tinggi, dengan menyatakan asas korporat yang kukuh. Mengenai semikonduktor, firma itu kekal optimis walaupun berlaku pembetulan harga melebihi 20%, kerana mereka percaya kemuncak pendapatan syarikat telah pun dinilai oleh pasaran, mewujudkan peluang bagi pelabur.