JPMorgan: Pasar Obligasi Mulai Perhitungkan Potensi Ledakan Produktivitas AI

Kenaikan imbal hasil (yield) obligasi jangka panjang mungkin mencerminkan ekspektasi investor terhadap ledakan produktivitas yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI), bukan sekadar kekhawatiran atas inflasi dan membengkaknya utang pemerintah. Pandangan ini disampaikan oleh Jacob Manoukian, Kepala Strategi Investasi AS di JPMorgan Private Bank.

Interpretasi Baru di Pasar Obligasi

Menurut Manoukian, ada interpretasi yang lebih positif mengenai pergerakan pasar obligasi yang saat ini kurang mendapat perhatian. "Pasar obligasi mungkin sedang mengendus siklus produktivitas yang lebih baik dari semua investasi AI yang sedang berlangsung," katanya dalam Reuters Global Markets Forum.

Pandangan ini menunjukkan bahwa pasar tidak hanya melihat risiko dari sisi kenaikan suku bunga atau pasokan utang pemerintah yang besar. Sebaliknya, pasar mulai memperhitungkan potensi pertumbuhan ekonomi jangka panjang yang lebih tinggi sebagai hasil dari adopsi teknologi AI secara masif.

Ledakan Utang Korporasi Terkait AI

Boom investasi AI juga memicu lonjakan pinjaman di antara perusahaan teknologi raksasa (*hyperscalers*) untuk mendanai pembangunan pusat data dan infrastruktur lainnya. Hal ini menambah persaingan untuk mendapatkan dana di pasar obligasi jangka panjang.

Data menunjukkan beberapa poin penting:

Ad

• Penerbitan utang terkait AI telah melampaui $220 miliar tahun ini, dua kali lipat dari total tahun lalu.
• Penerbitan obligasi korporasi AS secara keseluruhan telah mencapai $1,68 triliun, naik hampir 27% dari periode yang sama tahun 2025.

Manoukian mencatat bahwa penerbitan terkait AI bisa mencapai separuh dari penerbitan kupon Treasury AS pada akhir tahun. "Ini adalah peningkatan material dalam pasokan utang global di kurva jangka panjang," ujarnya.

Prospek Sektor dan Strategi Investasi

JPMorgan Private Bank tetap optimistis pada sektor semikonduktor, yang merupakan penerima manfaat utama dari siklus investasi AI, meskipun telah mengalami koreksi lebih dari 20%. Manoukian berpendapat bahwa pelemahan kinerja pendapatan sudah diperhitungkan dalam harga saham saat ini, sehingga menciptakan peluang bagi investor.

Dalam strategi pendapatan tetap (*fixed income*), bank ini lebih menyukai *carry* dari kredit berdurasi lebih pendek daripada mengambil eksposur durasi secara langsung. Di AS, Manoukian merekomendasikan saham preferen perbankan, sementara di Eropa, ia melihat peluang pada kredit imbal hasil tinggi (*high-yield credit*) mengingat fundamental korporasi yang relatif kuat.