Mizuho: Saham Affirm Berpotensi Cecah $200 Dalam Senario Optimis

Penganalisis di Mizuho telah mengemukakan satu senario optimis di mana saham syarikat 'beli-sekarang-bayar-kemudian' (BNPL) Affirm (NASDAQ: AFRM) berpotensi untuk meningkat lebih dua kali ganda melepasi $200. Menurut nota yang dikeluarkan pada hari Khamis, unjuran ini adalah berdasarkan pandangan bahawa Wall Street secara signifikan telah memandang rendah kuasa pendapatan jangka panjang syarikat tersebut.

Potensi Pendapatan Dipandang Rendah

Penganalisis Dan Dolev, yang mengekalkan penarafan "Outperform" dengan sasaran harga rasmi $100 untuk Affirm, menyatakan bahawa "konsensus pasaran amat memandang rendah kuasa pendapatan jangka panjang AFRM." Dalam senario 'bull' beliau, Dolev meramalkan syarikat itu mampu menjana lebih daripada $10 pendapatan sesaham (EPS) GAAP menjelang 2030.

Angka ini adalah kira-kira dua kali ganda daripada anggaran konsensus semasa dan jauh mengatasi sasaran syarikat sendiri iaitu $3 hingga $4 yang dibentangkan pada hari penganalisis 2026. Saham Affirm pada masa ini didagangkan sekitar $71.12.

Tiga Pemacu Pertumbuhan Utama

Dolev mengenal pasti tiga pemacu utama yang boleh merapatkan jurang antara jangkaan pasaran dan potensi sebenar Affirm:

Ad

• Peningkatan Nilai Dagangan Kasar (GMV): Beliau melihat potensi peningkatan sehingga 50% dalam GMV, didorong oleh momentum produk kad dan kesan rangkaian bukan kad. Faktor ini sahaja dianggarkan boleh menyumbang kira-kira $4 kepada EPS tambahan.
• Hasil dan Lesen Perbankan: Potensi peningkatan dalam hasil tolak kos urus niaga (revenue less transaction costs) dijangka datang daripada campuran produk yang lebih menguntungkan dan kemungkinan memperoleh lesen perbankan pada masa hadapan.
• Perdagangan Ejen (Agentic Commerce): Dolev berhujah bahawa kebangkitan ejen beli-belah berasaskan Kecerdasan Buatan (AI) akan memberi kelebihan kepada Affirm. Beliau percaya "robot pembeli AI yang rasional dan tidak mengenal penat" akan mengoptimumkan pembelian berdasarkan harga dan secara sistematik memilih pilihan bayaran ansuran 0% APR.

Implikasi Penilaian Saham

Untuk menyokong unjuran harga melebihi $200, Dolev menganalisis lebih 700 syarikat dengan permodalan pasaran melebihi $10 bilion dan jangkaan pertumbuhan EPS dua tahun melebihi 50%. Beliau mendapati syarikat-syarikat ini secara purata didagangkan pada gandaan harga-ke-pendapatan (P/E) antara 23 hingga 24 kali.

Dengan mengaplikasikan gandaan ini kepada nilai kini EPS Affirm pada tahun 2028, yang dianggarkan sekitar $9, ia membayangkan harga saham yang boleh melepasi paras $200. Ini memberikan justifikasi kuantitatif terhadap senario optimis beliau untuk syarikat gergasi BNPL itu.