Mizuho ชี้หุ้น Affirm มีโอกาสพุ่งทะลุ $200 ชี้วอลล์สตรีทประเมินศักยภาพต่ำเกินไป

Mizuho วาณิชธนกิจชั้นนำ ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์ที่ระบุว่า หุ้นของ Affirm (AFRM) บริษัทผู้ให้บริการ "ซื้อก่อนจ่ายทีหลัง" (BNPL) อาจมีศักยภาพพุ่งขึ้นกว่าสองเท่าสู่ระดับราคา 200 ดอลลาร์ ในสถานการณ์ที่ดีที่สุด (bull case) โดยให้เหตุผลว่านักลงทุนในวอลล์สตรีทกำลังประเมินความสามารถในการทำกำไรระยะยาวของบริษัทต่ำเกินไปอย่างมีนัยสำคัญ

3 ปัจจัยหนุนการเติบโต

แดน โดเลฟ (Dan Dolev) นักวิเคราะห์จาก Mizuho ผู้ให้คำแนะนำ "Outperform" (ดีกว่าตลาด) พร้อมราคาเป้าหมายที่ 100 ดอลลาร์ ได้ชี้ให้เห็นถึง 3 ปัจจัยหลักที่อาจผลักดันให้ผลประกอบการของ Affirm สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก:

• ปริมาณธุรกรรมรวม (GMV): คาดว่าอาจเติบโตได้ถึง 50% โดยได้รับแรงหนุนจากโมเมนตัมของผลิตภัณฑ์บัตร และผลกระทบจากเครือข่าย (network effects) ซึ่งอาจเพิ่มกำไรต่อหุ้นได้อีกประมาณ 4 ดอลลาร์
• รายได้หลังหักต้นทุนธุรกรรม: มีโอกาสเติบโตจากส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น และความเป็นไปได้ที่บริษัทจะได้รับใบอนุญาตประกอบธุรกิจธนาคาร (bank license)
• การค้าผ่านตัวแทน AI (Agentic Commerce): โดเลฟเชื่อว่าในอนาคต ผู้บริโภคจะใช้ AI ในการช่วยเลือกซื้อสินค้า ซึ่ง AI ที่ถูกออกแบบมาเพื่อหาข้อเสนอที่ดีที่สุดจะเลือกใช้บริการผ่อนชำระ ดอกเบี้ย 0% ของ Affirm อย่างเป็นระบบ

Ad

มุมมองต่อกำไรและมูลค่าหุ้น

โดเลฟคาดการณ์ว่าในสถานการณ์ที่ดีที่สุด Affirm อาจสร้างกำไรต่อหุ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP EPS) ได้มากกว่า 10 ดอลลาร์ ภายในปี 2030 ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 2 เท่า และสูงกว่าเป้าหมายที่บริษัทเคยให้ไว้ที่ 3-4 ดอลลาร์อย่างมาก

นักวิเคราะห์ได้เปรียบเทียบ Affirm กับบริษัทอื่นๆ กว่า 700 แห่งที่มีมูลค่าตลาดมากกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะมีการเติบโตของกำไรต่อหุ้นเกิน 50% ใน 2 ปีข้างหน้า ซึ่งบริษัทกลุ่มนี้ซื้อขายกันที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ประมาณ 23-24 เท่า หากนำอัตราส่วนนี้ไปใช้กับกำไรต่อหุ้นของ Affirm ในปี 2028 ที่คิดลดเป็นมูลค่าปัจจุบันแล้วอยู่ที่ประมาณ 9 ดอลลาร์ จะทำให้ราคาหุ้นมีโอกาสปรับตัวขึ้นไปสูงกว่า 200 ดอลลาร์ ได้ ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 71.12 ดอลลาร์