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BofA "엔화 숏 포지션 과열… 되돌림 리스크 경고"
뱅크오브아메리카(BofA)는 투기적 엔화 매도(숏) 포지션이 2024년 7월 이후 최고 수준에 근접하며 과도하게 확대됐다고 분석했다. 이에 따라 시장이 예상치 못한 변수가 발생할 경우, 대규모 숏커버링(매수 청산)으로 인한 엔화 가치 급등 리스크가 커지고 있다고 경고했다.
과열된 엔화 매도... 외국인 자금도 이탈
BofA는 일본 재무성의 5월 국제수지 및 6월 국제증권거래 데이터를 인용해 이같이 밝혔다. 시카고상업거래소(CME)의 엔화 숏 포지션은 2024년 7월 수준에 근접하고 있으며, 이는 시장의 엔화 약세 베팅이 극에 달했음을 시사한다. 이러한 투기적 매도는 주로 도쿄 시간대보다는 해외 시장에서 주도하는 엔 캐리 트레이드가 점차 늘어난 결과로 풀이된다.
실제로 지난 6월 외국인 투자자들은 일본 주식과 채권을 모두 순매도했으며, 포트폴리오 투자 흐름은 이전의 대규모 순유입에서 순유출로 전환됐다. 또한 1년 만기 달러-엔 리스크 리버설 지표는 2022년 이후 처음으로 플러스(+) 영역에 진입하며 향후 엔화 가치 변동성 확대 가능성을 예고했다. BofA는 일본의 재정 우려와 일본은행(BOJ)이 통화정책 정상화에 뒤처지고 있다는 인식이 투기적 엔화 매도를 부추기는 요인이라고 지적했다.
엔화 강세 전환 촉발할 3가지 요인
AdBofA는 과도하게 쌓인 엔화 숏 포지션이 되돌려지는, 즉 숏커버링을 촉발할 수 있는 잠재적 요인 세 가지를 제시했다. 이러한 요인들이 현실화될 경우 엔화 가치는 단기간에 급등할 수 있어 투자자들의 주의가 요구된다.
- 예상 뛰어넘는 외환 개입: 시장이 현재 예상하는 수준보다 훨씬 큰 규모의 일본 정부 외환시장 개입이 단행될 경우
- AI 주도 랠리 반전: 인공지능(AI) 관련주가 주도해 온 글로벌 증시 랠리가 꺾일 경우, 안전자산인 엔화로 자금이 회귀할 가능성
- 정치적 변수 및 정책 전환: 시장 압력에 대응해 차기 다카이치 행정부(가 들어설 경우) 등이 정책 기조를 바꿀 가능성
다만 BofA는 일본의 근원 국제수지는 AI 관련 수요에 힘입은 수출 호조로 개선되고 있으며, 이는 디지털 서비스 부문의 적자를 점차 상쇄하고 있다고 덧붙였다.