BofA की चेतावनी: येन पर शॉर्ट पोजीशन चरम पर, अचानक तेजी का जोखिम बढ़ा

बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) की एक नई रिपोर्ट के अनुसार, जापानी येन पर सट्टा लगाने वाली शॉर्ट पोजीशंस अत्यधिक स्तर पर पहुंच गई हैं, जिससे बाजार में अचानक बिकवाली (शॉर्ट कवरिंग) का जोखिम बढ़ गया है। यह विश्लेषण जापान के वित्त मंत्रालय द्वारा जारी मई के भुगतान संतुलन और जून के अंतर्राष्ट्रीय प्रतिभूति लेनदेन के आंकड़ों पर आधारित है।

बाजार की मौजूदा स्थिति

BofA ने सोमवार को जारी अपनी रिपोर्ट में बताया कि सट्टा लगाने वाले निवेशकों द्वारा येन पर शॉर्ट पोजीशंस (येन के कमजोर होने पर दांव) जुलाई 2024 के बाद के उच्चतम स्तर के करीब पहुंच गई हैं। इसी दौरान, विदेशी निवेशकों ने जून में जापानी बॉन्ड और इक्विटी दोनों में बिकवाली की, जिससे पोर्टफोलियो निवेश प्रवाह शुद्ध निकासी में बदल गया।

रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि येन कैरी ट्रेड धीरे-धीरे बढ़ रहे हैं, और येन की बिकवाली का अधिकांश हिस्सा टोक्यो के बजाय ऑफशोर बाजारों से हो रहा है। इसके अलावा, एक साल का USD/JPY रिस्क रिवर्सल 2022 के बाद पहली बार सकारात्मक हो गया है, जो येन में संभावित अस्थिरता का संकेत देता है।

येन पर दबाव के कारण

विश्लेषकों के अनुसार, येन पर बिकवाली का दबाव मुख्य रूप से दो कारणों से बढ़ा है। पहला, जापान की राजकोषीय स्थिति को लेकर बाजार में चिंताएं बढ़ रही हैं। दूसरा, यह धारणा है कि बैंक ऑफ जापान मौद्रिक नीति को सख्त करने में अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों से "पिछड़ गया है" (behind the curve)।

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हालांकि, एक सकारात्मक पहलू भी है। जापान का अंतर्निहित भुगतान संतुलन लगातार सुधर रहा है। विशेष रूप से, एआई-संबंधित मांग से निर्यात में वृद्धि हो रही है, जो डिजिटल सेवाओं में घाटे की भरपाई करने में मदद कर रहा है।

किन वजहों से पलट सकती है बाजी?

BofA ने तीन संभावित उत्प्रेरकों की पहचान की है जो येन की शॉर्ट पोजीशंस को खत्म (unwind) कर सकते हैं, जिससे येन में तेजी आ सकती है:

• विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप: बाजार की अपेक्षा से कहीं बड़े पैमाने पर सरकार द्वारा विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप।
• एआई रैली का उलटना: शेयर बाजारों में चल रही एआई-संचालित रैली का अचानक समाप्त होना या उलटना।
• नीतिगत बदलाव: बाजार के दबाव के जवाब में ताकाइची प्रशासन द्वारा अपनी आर्थिक नीतियों में कोई महत्वपूर्ण बदलाव करना।