BofA "엔화 비관론 4년 만에 최고...정책 우려가 개입 위험 압도"

뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치의 최신 설문조사에 따르면, 일본 엔화에 대한 투자 심리가 4년 만에 가장 비관적인 수준으로 악화된 것으로 나타났습니다. 이는 일본 당국의 외환시장 개입 가능성에도 불구하고, 일본은행(BOJ)의 통화 및 재정 정책 전망에 대한 우려가 시장을 지배하고 있음을 시사합니다.

정책 불확실성이 비관론 부추겨

BofA의 7월 외환 및 금리 심리 설문조사 결과, 엔화 약세를 예상하는 주된 이유로 응답자 대다수는 BOJ와 재정 정책 리스크를 꼽았습니다. 이는 미국과의 금리 격차 축소나 밸류에이션 논리보다 정책적 불확실성이 더 큰 영향을 미치고 있음을 보여줍니다.

보고서는 일본 당국의 개입 가능성 때문에 많은 투자자들이 신중한 태도를 유지하고 있으며, 이로 인해 전반적인 투자 확신은 비교적 낮은 수준이라고 분석했습니다. 그럼에도 불구하고, 엔화 약세에 대한 컨센서스는 뚜렷하게 형성되고 있습니다.

투기적 포지션은 17년래 최대

투자자들의 신중한 태도와는 대조적으로, 투기적 포지션은 훨씬 더 공격적인 양상을 보이고 있습니다. BofA는 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터를 인용해, 레버리지 펀드들이 보유한 엔화 순매도 포지션이 2007년 이후 최대 규모에 달했다고 밝혔습니다.

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이는 일본 당국의 거듭된 구두 경고에도 불구하고 시장이 엔화 가치 하락에 얼마나 공격적으로 베팅하고 있는지를 보여주는 대목입니다. BofA는 시장 개입 위험이 없었다면 엔화 매도 포지션이 더욱 극단적으로 확대되었을 것이라고 덧붙였습니다.

BOJ의 더딘 정상화 속도

엔화 약세 심리의 근본적인 배경에는 미국과의 현격한 금리 격차가 자리 잡고 있습니다. 투자자들은 BOJ가 시장 기대보다 더 많은 금리 인상을 단행할 가능성이 가장 높은 주요 중앙은행이라고 보면서도, 그 정책 정상화 속도가 엔화 가치를 실질적으로 지지하기에는 역부족일 것으로 판단하고 있습니다.

시장의 관심은 오는 7월 30-31일 열리는 BOJ 통화정책회의에 쏠려 있습니다. 이번 회의에서 BOJ는 기준금리를 현 수준에서 동결하고 분기 경제 및 물가 전망을 업데이트할 것으로 널리 예상됩니다. 한편, 미국 연방준비제도(Fed)가 고금리를 유지할 것이라는 기대감은 달러 강세를 지지하며 엔화에 지속적인 하방 압력으로 작용하고 있습니다.