BofA: Sentimen Bearish Yen Capai Level Ekstrem 4 Tahun di Tengah Kekhawatiran Kebijakan

Sentimen investor terhadap yen Jepang telah memburuk ke level paling *bearish* dalam empat tahun di tengah meningkatnya kekhawatiran atas prospek kebijakan moneter dan fiskal negara itu. Menurut Survei Sentimen FX dan Suku Bunga terbaru dari Bank of America Global Research, kekhawatiran ini terus membayangi potensi risiko intervensi mata uang oleh otoritas Jepang.

Perkembangan ini terjadi setelah volatilitas yen selama sepekan terakhir, dengan pasangan mata uang USD/JPY berada di dekat level yang terakhir terlihat pada tahun 1986. Hal ini membuat para pelaku pasar tetap waspada terhadap kemungkinan intervensi dari Tokyo untuk menopang mata uangnya.

Detail Survei dan Sentimen Pasar

Survei BofA pada bulan Juli menemukan bahwa pesimisme terhadap yen telah mencapai level paling ekstrem sejak 2022. Responden secara dominan menyebutkan risiko kebijakan Bank of Japan (BoJ) dan kebijakan fiskal sebagai alasan utama untuk mengantisipasi pelemahan lebih lanjut.

Faktor kebijakan ini dinilai lebih signifikan dibandingkan argumen lain seperti penyempitan diferensial suku bunga atau valuasi. BofA mencatat bahwa *positioning* investor secara umum baru-baru ini berubah menjadi sedikit *bearish*, menunjukkan bahwa banyak pelaku pasar tetap berhati-hati karena ancaman intervensi.

Posisi Spekulatif Melonjak

Ad

Berbeda dengan sentimen investor umum yang berhati-hati, posisi spekulatif menunjukkan taruhan yang jauh lebih agresif terhadap yen. Mengutip data CFTC, BofA menyatakan bahwa dana spekulatif (*leveraged funds*) saat ini memegang posisi *short* netto yen terbesar sejak 2007.

Hal ini menggarisbawahi seberapa besar pasar terus bertaruh melawan mata uang Jepang, meskipun ada peringatan berulang kali dari para pejabat. Laporan tersebut menambahkan bahwa risiko intervensi kemungkinan telah mencegah *positioning* menjadi lebih *bearish* lagi.

Konteks Kebijakan dan Prospek

Sentimen *bearish* ini muncul saat investor terus mempertanyakan apakah BoJ akan memperketat kebijakan secara cukup agresif untuk mempersempit kesenjangan suku bunga yang lebar dengan Amerika Serikat. Responden survei BofA kini memandang BoJ sebagai bank sentral utama yang paling mungkin memberikan kenaikan suku bunga lebih dari yang diperkirakan pasar saat ini.

Namun, banyak yang masih percaya normalisasi kebijakan akan jauh tertinggal dari laju yang diperlukan untuk mendukung yen secara material. Pertemuan kebijakan BoJ berikutnya dijadwalkan pada 30-31 Juli. Sementara itu, ekspektasi bahwa Federal Reserve AS dapat mempertahankan suku bunga tetap tinggi terus menopang dolar, memperkuat tekanan pada yen.