폭스바겐, 이사회 반대 우회 위한 '임시 주총' 카드 검토

폭스바겐 경영진이 대규모 구조조정 계획을 두고 감독이사회와 정면으로 충돌하면서, 이사회의 반대를 우회하기 위해 임시 주주총회(EGM)를 소집하는 이례적인 방안을 고려하고 있습니다. 이는 유럽 최대 자동차 제조업체의 미래를 건 중대한 결정으로, 투자자들의 이목이 집중되고 있습니다.

경영진과 감독위, 구조조정안 두고 '강 대 강' 대치

폭스바겐은 현재 미국 관세, 중국 판매 부진, 아시아 경쟁사들의 부상 등 삼중고를 겪으며 수익성 회복에 어려움을 겪고 있습니다. 이에 경영진은 인력 감원 확대, 공장 폐쇄 가능성, 일부 사업부 분사 등을 포함한 대대적인 구조조정안을 제시했습니다.

하지만 이 계획은 노동조합 대표와 2대 주주인 니더작센 주 정부의 강력한 반발에 부딪혔습니다. 이들은 해고와 공장 폐쇄에 반대하는 자체 계획을 내놓으며 경영진과 대립각을 세우고 있습니다. 오는 9월 4일 열리는 감독이사회 회의에서 경영진의 안건이 또다시 부결될 경우, 경영진은 10월 중 임시 주주총회를 소집해 주주들에게 직접 표결을 요청할 수 있다고 로이터 통신이 보도했습니다.

주주총회 소집, 이사회 우회 '묘수' 될까

폭스바겐의 독특한 지배구조는 감독이사회와 주주총회의 권력 구도가 다르다는 점에 있습니다. 총 20석(현재 1석 공석)으로 구성된 감독이사회에서는 노동조합 대표와 니더작센 주가 12석을 차지해 과반을 점유하며 사실상 모든 구조조정안을 막을 수 있습니다.

반면, 주주총회에서는 의결권 구조가 완전히 다릅니다.

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• 포르쉐 및 피에히 가문 (포르쉐 SE): 53.3%
• 카타르: 17%
• 니더작센 주: 20%
• 기타 주주: 9.7%

노동조합은 주주총회에서 의결권이 없으므로, 경영진은 다른 주주들의 지지를 얻어 독일 상장사의 주요 구조적 결정에 통상적으로 필요한 75%의 찬성률을 확보할 가능성이 있습니다.

'폭스바겐 법'과 법적 분쟁 가능성

하지만 변수는 남아있습니다. 이른바 '폭스바겐 법'에 따라 사업 분사와 같은 주요 기업 활동은 80% 이상의 주주 동의를 얻어야 합니다. 이는 20% 지분을 가진 니더작센 주에 사실상의 거부권을 부여합니다.

사안에 정통한 소식통에 따르면, 경영진은 이 장애물을 넘기 위해 감독이사회의 뜻에 반해 임시 주주총회를 소집할 경우, 결의 요건이 3분의 4(75%) 찬성으로 충분하다는 독일 주식회사법 제111조를 원용할 수 있습니다. 이 조항은 회사가 정관을 통해 더 엄격한 의결 기준을 부과할 수 없도록 명시하고 있어, 만약 경영진이 이를 강행할 경우 이해관계자 간의 장기적인 법적 분쟁으로 번질 수 있습니다.