스페이스X, IPO 이후 주가 하락 속 1230억 달러 규모 보호예수 해제 임박

스페이스X(SPCX)가 기업공개(IPO) 이후 상당한 주가 조정을 겪고 있는 가운데, 단기적으로 주가에 큰 부담으로 작용할 수 있는 대규모 보호예수(lockup) 해제가 임박했습니다. 8월 4일로 예정된 2분기 실적 발표 이후 막대한 규모의 주식이 시장에 풀릴 가능성이 제기되면서 잠재적인 공급 충격에 대한 우려가 커지고 있습니다.

보호예수 해제, 1230억 달러 규모의 '공급 충격'

가장 큰 단기적 위험 요인은 보호예수 해제입니다. 스페이스X는 8월 4일 2분기 실적을 발표하며, 보고서 발표 후 두 번째 거래일부터 초기 투자자 및 내부자 소유 주식 9억 1150만 주가 시장에서 자유롭게 거래될 수 있게 됩니다. 이는 공모가(135달러) 기준으로 약 1230억 달러에 달하는 엄청난 규모입니다.

이는 단순한 보호예수 해제를 넘어 시장 전체에 영향을 미칠 수 있는 '공급 충격'에 가깝다는 분석입니다. 현재 스페이스X의 주가는 공모가 대비 14.6%, IPO 직후 기록한 고점(225.64달러) 대비로는 48.9% 하락한 115.26달러 수준에서 거래되며 52주 신저가에 근접해 있습니다. 또한, 유통주식수 대비 공매도 비중이 약 29%에 달해 시장의 비관적인 시각을 반영하고 있습니다.

엇갈리는 전망: AI 잠재력 vs. 밸류에이션 부담

막대한 매도 압력 우려에도 불구하고 스페이스X의 장기 성장성에 대한 기대감은 여전히 존재합니다.

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• 긍정론: 연간 매출 추정치는 전년 대비 24.6% 증가할 것으로 예상되며, 특히 xAI와 스타링크(Starlink) 생태계를 기반으로 한 인공지능(AI) 사업의 잠재력이 부각되고 있습니다. 맥쿼리 증권은 보고서에서 "AI 부문의 잠재력만으로도 현재 수준 이상의 기업가치를 정당화할 수 있다"고 평가했습니다. 일론 머스크 최고경영자(CEO)가 테슬라와의 합병 가능성을 부인하지 않은 점도 잠재적인 호재로 거론됩니다.
• 부정론: 스페이스X는 2026년 1분기 주당순손실 -1.19달러를 기록하며 여전히 적자 상태입니다. 1조 5200억 달러에 달하는 시가총액은 수익성을 입증해야 하는 큰 부담으로 작용합니다. 인베스팅프로(InvestingPro)가 여러 펀더멘털 모델을 기반으로 분석한 스페이스X의 적정가치는 111.37달러로, 현재 주가도 여전히 소폭 고평가된 상태임을 시사합니다.

시장의 관심은 8월 4일 실적 발표로

결론적으로 시장은 스페이스X가 8월 4일 실적 발표를 통해 대규모 잠재적 매도 물량을 흡수할 만큼 강력한 수익성 개선 경로를 제시할 수 있을지에 주목하고 있습니다. 역사적으로 대규모 보호예수 해제 직전에 주식을 매수하는 전략은 성공 확률이 낮았던 만큼, 단기적인 투자 위험은 매우 높은 상황입니다.

베른스타인 소시에테 제네랄(239달러)과 파이퍼 샌들러(156달러) 등 월가 투자은행들이 제시한 목표주가의 편차가 큰 것 역시 스페이스X를 둘러싼 시장의 높은 불확실성을 방증합니다. 투자자들은 보호예수 물량 출회에 따른 수급 변동성이 완화되는 시점까지 신중한 접근이 필요해 보입니다.