Cổ phiếu SpaceX đối mặt áp lực lớn khi thời hạn khóa 123 tỷ USD sắp hết

Cổ phiếu của Space Exploration Technologies Corp (SPCX) đang giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức giá IPO, nhưng một gánh nặng cơ cấu trị giá 123 tỷ USD sắp xuất hiện có thể định nghĩa lại mức sàn của cổ phiếu này trong thời gian tới.

Áp lực bán tháo và đợt hết hạn khóa cổ phiếu

Tính đến ngày 23/07/2026, cổ phiếu SPCX đang giao dịch ở mức 115,26 USD, ghi nhận mức giảm đáng kể trên nhiều phương diện:

• So với giá IPO (135 USD): Giảm -14,6%
• So với đỉnh cao sau IPO (225,64 USD): Giảm -48,9%

Tuy nhiên, rủi ro ngắn hạn lớn nhất đến từ việc hết hạn khóa (lockup expiry) một lượng cổ phiếu khổng lồ. Cụ thể, 911,5 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 123 tỷ USD tính theo giá IPO, sẽ được tự do giao dịch trên thị trường vào ngày giao dịch thứ hai sau khi SpaceX công bố báo cáo tài chính quý 2 vào ngày 4 tháng 8.

Đây không phải là một đợt hết hạn khóa thông thường mà là một cú sốc nguồn cung tiềm tàng. Áp lực này càng được củng cố bởi lãi suất bán khống cao, với SPCX được xếp hạng là một trong những cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất tại Mỹ, với giá trị đặt cược lên tới 25 tỷ USD, theo dữ liệu từ Investing.com.

Các yếu tố hỗ trợ và rủi ro định giá

Ad

Bất chấp những cơn gió ngược, vẫn có những luận điểm lạc quan cho SpaceX. Tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm được dự báo tăng +24,6% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài ra, tiềm năng từ mảng trí tuệ nhân tạo (AI) cũng là một yếu tố đáng chú ý, khi SpaceXAI đang mở rộng trung tâm dữ liệu quy mô lớn, cho thấy hệ sinh thái xAI/Starlink đang tăng tốc.

Các nhà phân tích tại Macquarie nhận định: "Chúng tôi thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể từ mảng AI". Tuy nhiên, các mục tiêu giá của các nhà phân tích có sự chênh lệch lớn, từ mức "Trung lập" 156 USD của Piper Sandler đến mức "Vượt trội" 239 USD của Bernstein SocGen, phản ánh sự không chắc chắn cao.

Ở phía ngược lại, các rủi ro về định giá là rất rõ ràng. Công ty vẫn chưa có lợi nhuận, với EPS quý 1 năm 2026 ở mức -1,19 USD. Theo công cụ InvestingPro, giá trị hợp lý của cổ phiếu chỉ ở mức 111,37 USD, ngụ ý rằng cổ phiếu vẫn còn được định giá hơi cao ngay cả sau đợt điều chỉnh. Với vốn hóa thị trường 1,52 nghìn tỷ USD cho một công ty đang thua lỗ, áp lực phải thực thi hoàn hảo là rất lớn.

Nhìn về phía trước

Báo cáo tài chính quý 2 năm 2026, dự kiến công bố vào ngày 4 tháng 8, sẽ là thời điểm quan trọng kích hoạt giai đoạn hết hạn khóa cổ phiếu. Thị trường đang chờ xem liệu SpaceX có thể chứng minh một con đường rõ ràng đến lợi nhuận để hấp thụ lượng cung cổ phiếu khổng lồ sắp được tung ra hay không.

Đối với các nhà đầu tư, việc mua vào trước khi một đợt hết hạn khóa lớn được giải quyết trong lịch sử là một giao dịch có xác suất thành công thấp. Phân tích rủi ro/lợi nhuận có thể sẽ thay đổi đáng kể sau khi động lực cung-cầu của thị trường ổn định trở lại sau ngày 4 tháng 8.