Saham SpaceX Tertekan Jelang Berakhirnya Periode Lock-up Senilai $123 Miliar

Saham SpaceX (SPCX) diperdagangkan jauh di bawah harga penawaran umum perdana (IPO) sebesar $135, menciptakan tantangan signifikan bagi investor. Namun, risiko utama dalam jangka pendek adalah berakhirnya periode *lock-up* saham senilai $123 miliar yang dapat membanjiri pasar dan menekan harga lebih dalam.

Tekanan Jual Struktural Menanti

Risiko yang paling mendominasi prospek saham SPCX adalah berakhirnya periode *lock-up* untuk 911,5 juta saham. Saham ini, yang bernilai sekitar $123 miliar pada harga IPO, akan bebas diperdagangkan mulai hari perdagangan kedua setelah SpaceX merilis laporan keuangan kuartal kedua (Q2) pada 4 Agustus.

Jumlah ini bukan sekadar *lock-up* biasa, melainkan sebuah potensi guncangan pasokan yang masif di pasar. Tingginya minat jual (*short interest*) juga memperkuat sentimen kehati-hatian investor, di mana SPCX tercatat sebagai saham ke-9 yang paling banyak di-*short* di AS dengan nilai taruhan mencapai $25 miliar, atau sekitar 29% dari saham publik yang beredar (*float*).

Valuasi dan Prospek di Tengah Ketidakpastian

Di tengah tekanan, beberapa analis melihat potensi jangka panjang. Analis Macquarie, misalnya, menyoroti "opsionalitas signifikan dari AI" yang dapat membenarkan valuasi di atas level saat ini. Proyeksi pendapatan tahunan juga menunjukkan pertumbuhan +24,6% YoY. Namun, tantangan fundamental tetap ada.

Ad

• Skenario Pesimistis: Perusahaan masih belum membukukan laba, dengan Laba per Saham (EPS) Q1 2026 tercatat -$1,19. Revisi estimasi EPS dalam 30 hari terakhir anjlok -46,2%, menunjukkan analis memangkas proyeksi mereka. Dengan kapitalisasi pasar $1,52 triliun, valuasi ini menuntut eksekusi yang sempurna.
• Skenario Optimistis: Target harga analis sangat bervariasi, mencerminkan ketidakpastian. Bernstein SocGen memberikan target $239, sementara Piper Sandler menetapkan target netral di $156. Selain itu, spekulasi merger dengan Tesla (TSLA) menjadi faktor tak terduga setelah Elon Musk menolak untuk menyangkal kemungkinan tersebut.

Momen Kritis pada 4 Agustus

Rilis laporan keuangan Q2 2026 pada 4 Agustus akan menjadi momen krusial yang memulai hitungan mundur periode *lock-up*. Pasar pada dasarnya menunggu bukti apakah SpaceX dapat menunjukkan jalur menuju profitabilitas yang cukup cepat untuk menyerap potensi pasokan saham baru yang sangat besar.

Secara historis, membeli saham menjelang berakhirnya periode *lock-up* besar merupakan strategi dengan probabilitas keberhasilan yang rendah. Kalkulasi risiko dan imbal hasil bagi investor kemungkinan besar baru akan lebih jelas setelah dinamika pasokan pasca-4 Agustus terselesaikan.